Günlük Bülten (A1 Capital)

ECB’nin ne yapacağı belli, içeride ise belirsizlik hakim
Avrupa Merkez Bankası'nın bugünkü toplantısında politika yapıcılarının son
haftalarda yaygın olarak işaret ettiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesi,
ana refinansman faizini %4,25'e, marjinal borç verme faizini %4,50'ye ve
mevduat faizini de %3,75'e düşürmesi bekleniyor. Bu, hem ana yeniden
finansman işlemleri faizi hem de marjinal borç verme faizi için Mart 2016'dan bu
yana ilk indirimi işaret ederken, mevduat faizi için de Eylül 2019'dan bu yana ilk
indirim olacak. 25 baz puanlık indirim, nominal faiz oranlarının mevcut enflasyon
oranının üzerinde kalması nedeniyle pozitif reel faiz oranlarını korumaya devam
edecek. Dolayısıyla bu, daha geniş bir normalleşmeden ziyade para politikasının
kısıtlayıcılığının derecesinde bir azalmaya işaret edecektir.
ECB neden faiz indiriyor? Frankfurt'un Temmuz 2022 ile Eylül 2023 arasında
uyguladığı 450 baz puanlık genel artış, Euro bölgesindeki manşet enflasyon
oranının Ekim 2022'deki zirve noktası olan %10,6'dan Mayıs 2024'teki %2,6'ya
düşmesine katkıda bulundu. Başkan Lagarde Mart ayında Haziran ayına kadar
daha fazla netlik ve yeterli verinin elde edilebileceğini belirtmişti. Öyle görünüyor
ki o an geldi. Enflasyon henüz %2 hedefine tam olarak ulaşamamış olsa da, ciddi
orandaki düşüş önümüzdeki aylarda da devam etmesi beklenen düşüş eğiliminin
sinyalini veriyor. Artan ve yükselen borçlanma maliyeti, bloğun ekonomik
büyümesinde bir yavaşlama yarattı ve fiyat baskılarını frenleme talebini sınırladı.
Euro bölgesi ekonomisi 2024 yılının ilk çeyreğinde yüzde 0,3 büyürken, önceki iki
çeyreğe de yüzde 0,1 daralma damgasını vurdu. 2023'ün ikinci çeyreğinde
%0,1'lik küçük bir büyüme görülürken, 2023'ün ilk çeyreği ve 2022'nin son
çeyreği durgunlukla karşılaştı.
ECB Haziran'dan sonra faiz indirimine devam edecek mi? Haziran ayında geniş
çapta beklenen faiz indirimine rağmen, Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin son
açıklamaları, faiz indirimi sonrasında herhangi bir ön taahhüt verilmeyeceğini
gösteriyor. Başkan Lagarde'ın bir kez daha, bir sonraki karara rehberlik edecek
daha fazla bilginin Temmuz ayında elde edileceğinin sinyalini vermesini
bekliyoruz; Eylül ayına kadar ise daha da net bir açıklama bekleniyor. Yeni
Haziran ekonomik projeksiyonları, 2025 yılı için %2'lik enflasyon tahminini
değiştirmeden korurken, 2024 yılı için ekonomik büyüme ve enflasyonda hafif bir
yukarı yönlü düzeltmeye işaret edebilir. Para piyasaları şu anda ECB'nin Eylül
ayına kadar 43 baz puanlık, yıl sonuna kadar ise yaklaşık 60 baz puanlık kesintisini
fiyatlıyor. Dolayısıyla piyasa beklentileri, 2024'te iki ila üç ECB faiz indirimi tahmini
arasında sıkıştı.
Asya borsaları, ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayında faiz indirimine gideceği
beklentilerinin artmasıyla bu sabah değer kazanırken, euro, faiz indiriminin
yaygın olarak beklendiği Avrupa Merkez Bankası politika toplantısı öncesinde
yükseldi. Değişen Fed beklentileri, bu hafta ABD işgücü piyasasının gevşediğine
işaret eden verilerin ardından petrol fiyatlarını yükseltti ve Hazine getirilerini iki
ayın en düşük seviyesine çekti.
Yurtiçinde BIST100 endeksi dün bahsettiğimiz hatta uyardığımız gibi teyitsiz
haber akışlı yüksek volatiliteye sahip oldu. İletişim kopukluğu ile haber
yanlışlıkları bunun ana nedeni. Bu oynaklıktan çoğunluk zarar ederken yatırımcılar
ne neden aldıklarını ve de ne neden sattıklarını bilmeden sadece haber üzerinden
işlem yaptılar. Sabah saatlerinde Kar'dan vergi elimine edildi, ardından stopaj
elimine edildi, işlem vergisi üzerine konuşulmaya başlandı sonra ise garip işlem
vergileri ortada dolaştı. Ve bunların hiçbiri resmi yetkiler tarafından ne doğrulandı
ne de yalandı. Bu da piyasa da ciddi belirsizlik yarattı. Belirsizlik ve yüksek
oynaklık resmi açıklama yapılanana kadar da devam eder.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.