Garanti BBVA 4Ç2022 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Garanti BBVA'nın 2022 yılının son çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %13,7 oranında artarak 19.902mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 19.152mn TL hem de piyasa beklentisi olan 19.060mn TL'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Son çeyrek karı sonrasında Garanti'nin 2022 yılı dönemi net dönem karı 58,5 milyar TL'ye ulaşmıştır.
 
TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin çeyreksel bazda %38 oranında artarak 15,3milyar TL'ye çıkması sonrasında net faiz gelirleri %12,2 oranında yükselmiş ve 28,8milyar TL olmuştur. Ekonomik aktivitedeki canlılığın korunması ile birlikte net ücret ve komisyon gelirleri de %22,7 oranında artmış ve 5,6 milyar TL'ye çıkmıştır. Bununla birlikte, swap maliyetlerinin düşmesi (2,5 milyar TL'den 1,5 milyar TL'ye) ile birlikte ticari kar %5,5 oranında artmış ve 1,7milyar TL olmuştur. İştirak gelirleri 1,5 milyar TL gerçekleşerek karı desteklemeye devam ederken, karşılıklar hafif artmış ve 6,5milyar TL olmuştur. Öte yandan, operasyonel giderler bu çeyrekte 7,7milyar TL ile %24 oranında yükselmiştir.
 
Banka'nın net faiz marjı enflasyona endeksli tahvillerin katkısıyla 41 baz puan artarak %10,86'ye çıkmıştır. Ortalama özkaynak karlılığı ise 150 baz puan düşerek %56,1 olarak gerçekleşmiştir. Ancak, 2022 yılındaki özsermaye karlılığı %50,3 olmuş ve Banka tarafından revize edilmiş beklentilerin (>%45) üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, Banka'nın sermaye yeterlilik oranı çeyreksel bazda yaklaşık 60 baz puanlık artışla %18,9'a (BDDK'nın geçici düzenlemeleri hariç) yükselmiştir. 2021 yıl sonunda bu oran %15,8 idi. Yıllık artışta net karın önemli katkısı olmuştur.
 
Garanti BBVA'nın hedef hisse fiyatını, özellikle risksiz faiz oranını %21'den %17,50'ye düşürmemizle birlikte tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 35,20TL'den 40,80TL'ye yükseltiyoruz. Garanti BBVA hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %46,4 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Garanti BBVA için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.


 

Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.