Garanti BBVA 1Ç2022 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Garanti BBVA'nın 2022 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %106,5, geçen yılın ilk çeyreğine göre ise %206,1 oranında artarak 8.210mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 7.765mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 7.755mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ile ticari karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur.
 
Kredi - mevduat makasının genişlemesi ile yaklaşık 1 milyar TL artarak 3,4 milyar TL'ye çıkan ve %40 ile değerlenen TÜFE endeksli tahvillerin katkısıyla Garanti BBVA'nın yılın ilk çeyreğindeki net faiz gelirleri önceki çeyreğe göre %15,0 oranında büyüyerek 13.204mn TL'ye çıkmıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri de aynı dönemde %20,9 oranında artarak 2.950mn TL'ye ulaşmıştır. Döviz cinsinden takip edilen karşılıkların korunmasına bağlı kurlardaki bir önceki çeyreğe göre daha düşük artış nedeniyle ticari kar-zararda gelirler azalmıştır. Diğer taraftan, swap maliyetlerindeki düşüş (3.513mn TL'den 3.290mn TL'ye) ve kurlarda alım - satım arasındaki marjların açılmasının sağladığı olumlu katkı ticari karı desteklemeye devam etmiştir. Sonuç olarak, ticari kar çeyreksel bazda %72,2 oranında gerileyerek 2.066mn TL olmuştur. Yüksek kur artışları kaynaklı olarak 2021 yılının son çeyreğinde çok yüksek karşılık giderleri oluşmasının ardından ilk çeyrekte karşılık giderlerinde %45,3 oranında düşüş yaşanmış ve toplam karşılıklar 7.789mn TL olmuştur. Banka'nın operasyonel giderleri ise %4,9 oranında artarak 4.356mn TL'ye yükselmiştir. Son olarak Banka, bu çeyrekte serbest karşılık ayırmamıştır.
 
Banka'nın bu çeyrekteki ortalama özsermaye ve aktif karlılığı sırasıyla %37,4 ve %4,1 ile önceki çeyreklerin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, Garanti BBVA'nın net faiz marjı (swap maliyetleri dahil) ise 40 baz puan artarak (TÜFE katkısı yaklaşık ek 20 baz puan) %6,6'ya çıkmıştır.
 
Garanti BBVA'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 16,60TL'den 19,70TL'ye yükseltiyoruz. Garanti BBVA hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %28 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Garanti BBVA için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.