Ford Otomotiv Analist Toplantı Notları (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Ford Otomotiv Analist Sunumu Notları
· Ford Otomotiv, 2020 yılının ilk 9 ayında güçlü yurt içi satış performansı ile Türkiye’de ticari
araçlarda %37,3 Pazar payı elde etti. (9A19: %35) Toplam Pazar içerisindeki payı ise yıllık 2,1
puan artışla %11,6 oldu. Rakiplerine karşı pazar payını güçlendirmeye devam ediyor.
· İç pazardaki güçlü talep ile yurt içi satış gelirleri 3. Çeyrekte adet bazında %346, TL bazında
%367 artış gösterdi. Adet bazındaki büyümeye ek olarak, fiyatlama disiplini ve olumlu ürün
miksi etkisiyle yurt içi satış gelirlerinde güçlü büyüme görüldü.
· Avrupa Bölgesi ticari araç pazarı yılın ilk 9 ayında %23,7 daraldı. Ford’un en çok satış yaptığı
İngiltere ve Almaya’da ise pazar sırasıyla %27,4 ve %18,6 daraldı.
· Normalleşme sürecinin başlamasıyla birlikte 2020 yılı Haziran ayından itibaren ihracatta
toparlanma görüldü. Ford Avrupa ticari araç pazar payı yıllık 0,5 puan artış ile %15,1’e yükseldi.
· 2020 yılı Eylül ayında Avrupa genelinde tüm pazarlarda pozitife dönüş var. 4. Çeyrekte bu
temponun devam etmesi bekleniyor. Ford bu tempodan pozitif yararlanacaktır.
· İhracat tarafında, 3. Çeyrekte satış gelirleri adet bazında %24 daralırken, TL bazında %3 artış
gösterdi. İhracat adetlerinde düşüş olmasına karşın, kur etkisi ve maliyetleri kapsayan ihracat
anlaşmaları sayesinde TL bazında artış görüldü.
· 3. Çeyrekte toplam satışlar adet bazında %9 büyüme gösterdi. Güçlü yurt içi satış adetleri, yurt
içinin toplamda artan payı, fiyatlama disiplini ve kur etkisi sayesinde satış gelirleri TL bazında
%44 artış gösterdi ve 13.4 milyar TL oldu.
· VAFÖK, şirket hesaplamalarına göre 3. Çeyrekte yıllık bazda %208 artışla 1.7 milyar TL oldu. Kur
etkisi hariç tutulduğunda ise VAFÖK %78 artış gösterdi.
· VAFÖK marjı 3. Çeyrekte yıllık bazda 7 puan artışla %13 seviyesinde gerçekleşti. Kar
marjlarındaki iyileşmede; yurt içi pazarın toplamda artan payı, fiyatlama disiplini, etkin gider
yönetimi, maliyet artı (cost plus) ihracat anlaşmaları ve kur etkisi etkili oldu. Kur etkisi hariç
bırakıldığında VAFÖK marjı 2 puanlık artış ile %10,7 seviyesinde gerçekleşti.
· Ford 3. Çeyrekte yıllık %199 artışla beklentilerin üzerinde 1.358 milyon TL net kar açıkladı.
Kardaki pozitif sapmada güçlü iç satışlar, araç satış fiyatlarındaki artış ve TL'deki değer kaybı
etkili oldu. Bununla birlikte faaliyetlerinden gelen kur farkı geliri net kara pozitif katkı sağladı.
· Net finansal borç azalıyor. Eylül sonu itibarıyla 3.1 milyar TL’ye geriledi. Cari oran ve likidite
oranı sırasıyla 1,30x ve 1,05x seviyesinde bulunuyor. Şirketin borç ödemede zorluk çekeceğini
düşünmüyoruz.
· Ford, ticari araçlarda ve binek otomotivde elektrikli araç işine önem veriyor. Elektrikli araçların
üretimine devam edilecek. Transit, F-Serisi, Mustang, SUV’lar ve Lincoln ürünleri dahil olmak
üzere elektrikli araçları tüm dünyada satışa sunma hedefleri var.
· Pazar büyümesi ve Ford performansı ile 2020 yılı beklentileri revize edildi. Toplam otomotiv
pazarı 670-720 binden 750-800 bine yükseltilirken (2019: 488 bin), toplam satış adedi 310-330
binden 345-365 bin aralığına yükseltildi. (2019:383 bin) Son çeyreğin şirket lehine iyi geçeceği
düşünülüyor. Üretim adedi ise 295-305 bin aralığından 320-330 bin aralığına yükseltildi.
(2019:369 bin)

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.