Fed kararı yaklaşırken fiyatlamalar ve gelişmekte olan ülkeler (AK Yatırım)

Yatırımcılar bu akşam 21:00'de yayımlanacak Fed toplantı kararını beklerken, piyasa fiyatlamalarında belirgin bir değişiklik görmüyoruz. Piyasanın 2017 yılı Fed faiz oranı beklentileri (OIS (Overnight Indexed Swap) oranlarından türetilmiş) Fed ile birebir örtüşmüş durumda ve 3 faiz artırımına işaret ediyor. Bu nedenle bu akşam 25 baz puan faiz artırımı + Fed Dots (üye tahminleri) 2017 için 3 faiz artırımı tahmin edilmesi durumunda (halihazırda fiyatlandığı için) altın başta olmak üzere emtia pozitif, hisse senetleri pozitif, dolar negatif bir piyasa etkisi görülebilir. Burada fiyatlanmayan 4 artırım olması durumunda ise altın ve hisse senetlerinde sert satış, dolarda belirgin değerlenme görebiliriz.

Fed kararı, üye tahminleri ve Yellen konuşmasına ilişkin piyasa etkisi grafiğimize buradan ulaşabilirsiniz…

Peki gelişmekte olan ülke borsa ve kurları ile global değişkenler arasındaki ilişki ne durumda?
Fed kararını bekleyen piyasalarda yatay seyir devam ederken, hisse senetleri ve kurların son bir aylık hareketlerinin G7 kur volatilitesine bağlı olduğunu görüyoruz. Bu yazıyı kavramak için bilinmesi gereken en önemli nokta G7 kur volatilitesindeki düşüşün doların değer kaybettiği dönemlere denk gelmesi olarak tanımlanabilir.
" Sonuç 1: Doların değer kaybettiği dönemlerde düşüş gösteren G7 kur volatilitesi ile gelişmekte olan ülke kurları arasında negatif bir ilişki oluşmuş görünüyor. Bu durum değerli doların sanılanın aksine gelişmekte olan ülke endeksleri için pozitif bir seyre işaret ettiğini gösteriyor.
" Sonuç 2: Gelişmekte olan ülke kurları ise G7 kur volatilitesiyle paralel hareket etmeye devam ediyor. Bu ilişki literatürdeki gibi normal ve sağlıklı olarak nitelendirilebilir. Yüksek volatilite (değerlenen dolar), doların gelişmekte olan ülke kurları karşısında da artmasına neden oluyor.
" Sonuç 3: Dolar/TL ise halen ABD 10 yıllık faizleri volatilitesi ile negatif korelasyona sahip. 10 yıllık faizlerde azalan volatilite ile Dolar/TL'dde yükselen volatilite dönemlerini eşzamanlı olarak görebiliyoruz. Ancak burada esas gözlem Dolar/TL ile yurtdışı varlık sınıfları arasındaki ilişki diğer gelişmekte olan ülke kurlarına göre daha zayıf. Diğer bir deyişle Dolar/TL kendi dinamikleri ile hareket ediyor denebilir.


AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı veerilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.