FED FOMC Beklentisi (Tacirler Yatırım)

Bugün Türkiye saatiyle 21:00'de gelecek olan FOMC toplantı kararında önemli bir değişiklik beklenmiyor.
 
Söz konusu toplantı ile ilgili olarak özellikle birkaç önemli başlık üzerinde konuşuluyor:
 
1. Son dönemde zayıf gelen ABD verileri (özellikle Mart ayına ilişkin veriler), ekonomik büyümenin ivmesine ilişkin şüphelerin oluşmasına neden oldu. Maliye politikası kökenli bir büyüme ivmesi yakalanabilmesi açısından takvimin oldukça sarkacak olması ise özellikle eğilim endekslerinde kendini gösteriyor. Bugünkü FOMC toplantısı sonunda yayınlanacak kısa notta söz konusu zayıf veri akışından bahsedilmesi, ancak bu durumun kalıcı olmadığına ilişkin not düşülmesi bekleniyor. Bu noktada ekonomik görünüme ilişkin risklerin "yaklaşık olarak" dengeli (roughly balanced) olduğuna ilişkin söylemin de tekrar edilmesi bekleniyor.
2. Enflasyon dinamikleri ile ilgili olarak son dönemdeki zayıflamanın nasıl yorumlanacağı önemli olacak. Bu çerçevede enflasyon beklentilerinin herhangi bir zayıflama göstermediği dikkat çekiyor (aşağıdaki sol grafik). Dolayısıyla enflasyon görünümü hakkında farklı bir iletişim içerisinde olunması durumunda bunun fiyatlamalara yansıması beklenebilir. Ancak piyasadaki genel beklentinin FOMC'nin dengeli bir söylem ileteceği yönünde.
3. Bilanço küçültülmesi ile ilgili detayların FOMC tutanaklarında tartışılmaya başlandığı görülse de, bu konunun FOMC bildirisine yansıması için henüz erken olduğu düşünülüyor. Piyasa beklentileri tarafında yılın sonunda bilanço ile ilgili ilk hareketin gelmesini bekleyenler olduğu gibi, konunun 2018'e kalacağı beklentisinin de olduğu görülüyor - ki kurum olarak bu noktaya daha yakın bir duruş sergiliyoruz.
4. Haziran ayına yoğunlaşan bir faiz kararı beklentisi olduğunu görüyoruz (aşağıdaki sağ grafik). FOMC toplantısında Haziran ayına ilişkin özelikle bir sinyal verilmesi beklenmiyor. Haziran toplantısına yaklaşıldıkça iletişimin ne yönde kuvvetleneceği de önemli olacak. Ancak mevcut durumda fiyatlamalların Haziran ayına hali hazırda önemli bir olasılık verdiğini görmekle birlikte, FOMC'nin bunu ek bir destek ile güçlendirme çabası içinde olmayacağını düşünüyoruz. Dengeli bir iletişim politikası çerçevesinde Haziran ayı sadece masada kalmaya devam edecektir.
Toplantı kararını herhangi bir basın toplantısının takip etmeyecek olması da fiyatlamanın daha sınırlı kalmasını beraberinde getirebilir.
 
Bugünkü karar sonrasında Cuma günü FOMC üyelerinin ardı ardına gelen oldukça yoğun bir konuşma gündemi olacağı görülüyor. Dolayısıyla söz konusu açıklamalar "toplantı" sonrası karara ilişkin ek bilgiler içerebilir.
 
" Bu çerçevede ilk olarak gözler FED Başkan Yardımcısı Stanley Fischer'in konuşmasına dönecek (Türkiye saatiyle 18:30). Fischer'ın konuşması para politikası başlığı altında gerçekleştirilecek. Dolayısıyla söylemleri toplantının hemen sonrasında oldukça önemli olacak. Fischer "nötr" duruş sergileyen oldukça etkili üyelerden biri. Faiz artırımları konusunda geç kalmanınn daha maliyetli olabileceği yolunda söylemleri ile ön plana çıkıyor. Bunun yanında Fischer her daim para politikasındaki normalizasyonun da kademeli olması gerektiğinin altını çiziyor.
 
" Fischer'in konuşması sonrasında gün boyunca FED Başkanı Yellen'ın yanısıra San Francisco FED Başkanı Williams, St. Louis FED Başkanı Bullard, Chicago FED Başkanı Evans ve Boston FED Başkanı Rosengren'ın da konuşmaları olacak. Yellen'ın konuşma başlığının para politikası olmadığı görülüyor. Ancak FOMC toplantısı sonrasında gerçekleşmesi nedeniyle yine de birkaç detay verip vermeyeceği takip ediliyor olunacak. Bunun yanısıra Bullard, Evans ve Rosengren'in söylemleri yakından takip edilecek. Zira söz konusu FED Başkanları para politikası çerçevesinde konuşmalar yapacaklar. Özellikle oy verme yetkisi olan Evans'ın yorumları göz önünde olacak. Evans daha güvercin bir duruş gerileyen üyelerden biri olarak öne çıkıyor.
 
Sonuç olarak, oldukça yoğun gerçekleşecek konuşma programı çerçevesinde fiyattlamaların haftanın son gününde daha etkili olmasını bekleriz. Söz konusu konuşma trafiğinin ise Türkiye saatiyle 15:30'da gelecek Nisan ayı Tarım-dışı istihdam verileri sonrasında gerçekleşeceğini belirtmek gerekir. Mart ayına ilişkin aşağı yönlü sürpriz sonrasında herhangi bir revizyonun gelip gelmeyeceği ve saatlik ücret artışları önemli faktörler arasında olacak. Diğer taraftan Nisan ayında istihdam artışının 190,000 olması bekleniyor.
 
Tüm bu gelişmeler ışığında EUR/USD paritesine bakacak olursak;
 
" 1,09 seviyesi üzerindeki seyrini sürdürmekte olan EURUSD paritesinde, yükseliş hareketinin hız kaybetmiş olduğu görülüyor.
 
" Önümüzdeki Pazar günü Fransa'da gerçekleşecek olan cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ikinci turu, paritedeki fiyatlamaların içerisinde büyük ölçüde yer alıyor. Macron'un seçimlerde galip geleceği beklentisi, EURUSD paritesini 1,10 seviyesi eşiğine kadar taşıyan en önemli faktör olarak karşımıza çıkıyor. Dolayısı ile Macron'un seçimleri kazanmasıı durumunda paritede majör bir fiyatlama görmeyebiliriz.
 
" Bu noktada, dolar endeksindeki düşüş hareketinin yavaşlamaya başladığını ve endeksin 50 haftalık hareketli otalamasına denk gelen 98,50 seviyesi üzerinde tutunmaya çalışıyor olması, EURUSD paritesindeki yükseliş hareketinin de yavaş yavaş sonuna geliyor olduğumuzu işaret ediyor olabilir. Dolayısıyla EURUSD paritesinde kısa vadede yaşanabilecek yükselişler, orta vadede satış fırsatı olarak sınırlı kalabilir.
 
" Paritede 1,10 seviyesi üzerinde bir hareketin teknik olarak zor oluğunu görüyoruz. Bu noktada, 1,09 - 1,10 bandında kısa- orta vadeli satış fırsatları oluşabileceğini düşünmekteyiz.

Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hhizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.