Enflasyon Raporu 2021(A1 Capital)

TCMB’nin yılın ikinci enflasyon raporu toplantısı sonlandı. Toplantıda öne çıkan başlıkları ve fiyatlamalara etkilerini değerlendirelim:
? Öncelikle TCMB Başkanı Şahap Kavcıoğlu’nun konuşmasını irdelemek gerek. Burada para politikasının seyrine yönelik önemli ifadelerin kullanıldığını
görüyoruz. Kredi büyümesi hızının ve kompozisyonunun kritik önemde olduğuna dair cümleye dikkat çekmek istiyoruz. Kredilerde ki artış hızı iç
talep kaynaklı enflasyonu desteklemesi nedeniyle bir hayli önemli bir konu. Kredi büyümesinin Ocak ayı sonlarından itibaren yeniden artış eğilimine
girdiğini görmekteyiz. Ayrıca bireysel kredi büyümesinde de yükseliş eğiliminin sürdüğünü de biliyoruz. Hatırlatmak gerekirse Naci Ağbal dönemde
Politika faizinin 200 bp artırılarak %19 seviyesine yükseltilmesinin en önemli nedeni olarak kredi büyümesi gösterilmişti. TCMB’nin yeni yönetiminin
bu durumu izlediğini belirtmesi faiz indirimi noktasında aceleci davranılmayacağı izlenimi oluşturduğu için piyasalar adına pozitif olarak
değerlendirilebilir.
? Enflasyona ilişkin değerlendirmeler.. Bu noktada enflasyon görünümünde olumsuz etkilerin devam ettiği belirtildi. Talep yönlü enflasyonist etkilerin
sürmesinin yanında bu etkilerin mevcut sıkılaşma ile hafifleyeceği ön görüsü paylaşıldı. İthalat fiyatlarındaki artışların enflasyonda görülen yükselişte
önemli bir rol oynadığı vurgulandı. Özellikle ithalat kaynaklı fiyat artışları ile kur etkisinin altının çizildiğini söyleyebiliriz.
? Toplantının en önemli gündem maddesi ise bankanın yılsonu enflasyon tahminiydi. Ocak ayında gerçekleştirilen birinci enflasyon raporu toplantısında
%9.4 olarak belirlenen tahminin bu toplantıda %12.2 seviyesine revize edildiğini gördük. TCMB beklenti anketinde enflasyonun yılsonunda %13
seviyelerinde gerçekleşeceği paylaşılmıştı. Bankanın revize ettiği tahmin piyasa beklentilerine yakınlaştırıldı. Bu revize ile bankanın faiz indirimlerini
önden yüklemeli ve hızlı olarak gerçekleştirmeyeceği algısını güçlendi. TL adına pozitif olarak değerlendirilebilir.
? Bankanın değerlendirmelerinde önümüzdeki dönemde fiyat istikrarı temel aracı doğrultusunda tüm araçları kullanmaya devam edileceği ve politika
faizinin, gerçekleşen ve beklenen enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edileceği daha önceki yapılan açıklamalara paraleldi. Ayrıca
bankanın Nisan ayında enflasyonun zirve seviyeye ulaşmasının ardından düşüş göstereceği beklentileri de paylaşıldı. Düşüş beklentisi baz etkisi ile
piyasa beklentisine paralel. Fakat son dönemde TL’de görülen yüksek oynaklık eşliğinde değer kaybı baz etkisi ile oluşacak gerilemeyi ne derece
etkileyeceği de soru işareti. Enflasyonda beklentiler dahilinde gerileme görülmeme ihtimali var. Bu durum TCMB’nin faiz indirimi adına elini
zayıflatacaktır.


 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.