Enflasyon Değerlendirmesi (Tacirler Yatırım)

Önemli Notlar

" Nisan ayı TÜFE artışı, %1,3 olan piyasa beklentisi paralelinde, %1,45 olan kurum beklentimizin altında gelerek %1,31 olarak gerçekleşti. Böylelikle yıllık enflasyon %11,29'dan %11,87'ye yükseldi.
" Enflasyondaki ana eğilimin (Mevsim. Arındır. TÜFE-C, yıllıkland.3 aylık HO) ise Nisan ayında %12,5'ten %12,2'e indiğini hesaplıyoruz. Bu çerçevede trend göstergede bir miktar dengelenme olduğu ve yükselişin durduğu görülüyor.
" Enflasyon tahmin patikamız yıl sonuna kadar oynak seyredecek olan bir görünümü işaret ediyor. Yıllık enflasyonun %12'ye ulaşmasını beklediğimiz Mayıs ayından sonra, Haziran ve Temmuz aylarındaki baz etkisi ile birlikte enflasyonda bir düşüş yaşanmasını, daha sonra ise Aralık ayına kadar yıllık enflasyonun yüksek seyretmeye devam etmesini bekliyoruz. 2017 yıl sonu enflasyon tahmininizi %9,7 seviyesinde koruyoruz.

Nisan ayı TÜFE artışı, %1,3 olan piyasa beklentisi paralelinde, %1,45 olan kurum beklentimizin altında gelerek %1,31 olarak gerçekleşti. Verinin tahminimize göre sapma göstermesinin temel nedeni, Nisan ayında beklentinin altında artış kaydeden giyim sektörü fiyatları oldu. Böylelikle yıllık enflasyon %11,29'dan %11,87'ye çıkarak 2008 yılından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Gerçekleşmelere güçlü şekilde adapte olan orta vadeli enflasyon beklentilerindeki kötüleşmenin önümüzdeki dönemde de sürmesini bekliyoruz.
Enerji, gıda, alkolsüz ve alkollü içecekler, tütün ürünleri ve altın hariç çekirdek TÜFE göstergesinin (TÜFE-C) aylık %1,89 yükselirken, yıllık artışı %9,46'dan %9,42'ye geriledi. Enflasyondaki ana eğilimin (Mevsim. Arındır. TÜFE-C, yıllıkland.3 aylık HO) ise Nisan ayında %12,5'ten %12,2'e indiğini hesaplıyoruz. Bu çerçevede trend göstergede bir miktar dengelenme olduğu ve yükselişin durduğu görülüyor.

Alt kalemleri incelediğimizde, mal fiyatlarındaki artışın sürdüğünü görüyoruz. Gıda sektörü yıllık fiyat artışının 2010'dan bu yana en yüksek seviyesine çıkarak %15,63 olarak gerçekkleşmesi buradaki önemli faktörlerden birini oluşturuyor. Bunun yanı sıra, 2003-16 arası tarihsel ortalaması olan %10 seviyesinin üzerinde seyreden giyim sektörü Nisan ayı artışının, bu sene %9,1'de kaldığı dikkat çekiyor. Bunlara ek olarak yıllık hizmet fiyatlarındaki kademeli artışın, üst üste altıncı ayında da devam ederek %8,87'ye ulaştığını görüyoruz.

Enflasyon tahmin patikamız yıl sonuna kadar oynak seyredecek olan bir görünümü işaret ediyor. Yıllık enflasyonun %12'ye ulaşmasını beklediğimiz Mayıs ayından sonra, Haziran ve Temmuz aylarındaki baz etkisi ile birlikte enflasyonda bir düşüş yaşanmasını, daha sonra ise Aralık ayına kadar yıllık enflasyonun yüksek seyretmeye devam etmesini bekliyoruz. 2017 yıl sonu enflasyon tahmininizi %9,7 seviyesinde koruyoruz. Geçtiğimiz hafta yayınlanan Enflasyon Raporu'nda TCMB 2017 yıl sonu enflasyon tahminini %8'den %8,5'e yükseltmişti. TCMB'nin tahmin patikasının enflasyon artışını göz önünde bulundurması gerekçesiyle, Nisan ayı enflasyonunnun para politikası reaksiyonuna neden olmasını beklemiyoruz.



Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.