Enflasyon Analizi (Oyak Yatırım)

Yıllık enflasyon %65’in altında kaldı
Aylık TÜFE enflasyonu %2,93 seviyesinde... Aralık ayı TÜFE enflasyonu %2,93 ile %3,0 olan piyasa beklentisine paralel, ancak %3,2 olan beklentimizin altında gerçekleşti. Yıllık enflasyon %61,98'den %64,77'ye yükselirken, yıllık ortalama enflasyon %53,9 olarak gerçekleşti. Aralık ayında 143 ana kategoriden 112'sini fiyatı artarken, 20'sinin fiyatının gerilemesi ve 11'inin fiyatının değişmemesi önceki aylara kıyasla bir miktar daha bir tabloya işaret etti. Çekirdek enflasyon ise B ve C endekslerine göre sırasıyla %67,3 ve %69,9'dan %68,0 ve %70,6'ya yükseldi. Hatırlanacağı üzere, 5 yıllık ortalama Aralık ayı enflasyonu %3,27 iken, geçen yılın aynı ayında aylık enflasyon %1,18 olarak gerçekleşmişti. Konut enflasyonu geçen yılki gibi benzer bir eğilim gösterseydi aylık enflasyon bir miktar düşük olacaktı; ancak hane halklarının ücretsiz sağlanan (25m3) doğal gazdan daha fazla kullanması, Kasım ayındaki 1,01 puanlık katkının ardından manşet enflasyonu yaklaşık 0,3 puan artırdı. Enflasyonun Mayıs ayında, baz etkisi devreye girmeden hemen önce %68 ile zirve yapacağını öngörüyoruz. 2024 yılsonu enflasyon tahminimiz ise %39,6'ya işaret ediyor.
Konut enflasyonu yüksek seyrini korudu... Alt kalemler bazında konut enflasyonu 0,69 puan artırırken, gıda ve ev eşyası enflasyonu sırasıyla 1,26 ve 0,30 puan katkı sağladı. Konut enflasyonu Aralık ayında temelde doğalgaz fiyatlarına bağlı olarak %5,0 oranında artarken, aylık kira enflasyonu Aralık ayında %4,5 olarak gerçekleşti. Aylık gıda enflasyonu Aralık ayında sebze fiyatlarındaki %27,4'lük artışa bağlı olarak %4,81'lik güçlü bir artış gösterirken, kuzu eti ve yumurta fiyatları sırasıyla %14,4 ve %10,9 arttı. Rusya'nın son dönemde yumurtaya uyguladığı ithalat vergisini düşürmesi yumurta fiyatlarını yukarı çekerken, sebze fiyatları Aralık ayında mevsimsel bir sıçrayış gösterdi. Ev eşyası enflasyonu Aralık ayında %3,45 olurken, buzdolabı ve çamaşır makinesi fiyatları TL'deki güçlü seyre rağmen aylık bazda %7,9 ve %7,0 oranında artarak Türkiye'de güçlü talep ortamının devam ettiğine işaret etti.
Hizmet enflasyonu henüz kontrol altında değil... Aralık ayında mal grubu enflasyonu %3,18 artarken, yıllık enflasyon %52,13'ten %55,46'ya yükseldi. Aylık enflasyonda işlenmemiş gıdadaki %7,2'lik artış belirleyici olurken, enerji enflasyonu Aralık ayında %2,74 olarak gerçekleşti. Yıllık bazda enerji enflasyonu bir önceki ayki %23,80 seviyesinden %27,19'a ulaşırken, enerji ve gıda dışı mal enflasyonu %55,00, temel mal enflasyonu ise %52,81 olarak gerçekleşti. Hizmet enflasyonu Kasım ayındaki rekorunun ardından Aralık ayında da yıllık bazda %90,66 ile yeni bir rekor kırarken, aylık enflasyon son 3 aydaki %7,88, %3,83 ve %2,76'lık artışların ardından aylık bazda %2,36 ile yavaşladı. Hizmet kategorileri arasında Kasım ayında %105,8 olan kira enflasyonu Aralık ayında aylık %4,5 artışla %108,6'ya yükselirken, Kasım ayında %95,4 olan yıllık ulaştırma hizmetleri enflasyonu Aralık ayında %92,4, %92,9 olan yıllık otel/restoran enflasyonu ise %93,2 olarak gerçekleşti. Ücretlerde daha fazla artış olmaması durumunda hizmet enflasyonunun 2024 yılının ikinci yarısında yavaşlaması muhtemeldir.
ÜFE enflasyonu yönünü yukarı çevirdi... ÜFE enflasyonu Aralık ayında TL'nin yabancı para birimleri karşısındaki güçlü seyri ve elektrik fiyatlarındaki gevşemenin etkisiyle %1,14 olarak gerçekleşirken, yıllık enflasyon bir ay önceki %42,25 seviyesinden %44,2'ye yükseldi. Alt gruplar arasında, elektrik fiyatları temel olarak azalan talep nedeniyle %11,4 oranında gerilerken, yoğun yağış sezonunun ardından hidroelektrik santrallerinin kullanımının artması fiyatları baskılamış görünmektedir. Kok kömürü ve rafine edilmiş petrol fiyatları ise Brent petroldeki gerilemenin ardından aylık bazda %3,63 düştü. ÜFE ile mal grubu enflasyonu arasındaki fark Aralık ayında da yüksek seyrederek Türkiye'de iç talebin halen güçlü olduğuna işaret etmiştir


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.