Enflasyon analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Aralık ayında manşet TÜFE enflasyonu, %2.93 ile piyasa (%3.0) ve bizim beklentimizin (%3.3) altında
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %62.0’den %64.8’e yükseldi. Yıllık çekirdek enflasyon %69.9’dan %
70.6’ya, yıllık ÜFE enflasyonu %42.2’den %44.2’ye çıktı. ÜFE-TÜFE farkı önceki aya göre artarak 21 puan
oldu. Yıllık çekirdek enflasyon en yüksek seviyesine çıktı.
Aralık aylık enflasyonunun tahminimizin altında kalmasında çekirdek enflasyondaki artışın beklentimize göre sınırlı
kalması etkili oldu. Ancak beklentimizin altında kalsa da hem mal hem de hizmet grubu kaynaklı olarak çekirdek
enflasyondaki eğilim yüksek kalmaya devam etti. Çekirdek enflasyondaki yavaşlama eğilimi önceki iki aya göre hız
kaybetti. Hizmet enflasyonu aylık bazda %2.4 ile 2023’ün en düşük seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda ise %90 ile
manşet enflasyonun belirgin üstünde kaldı. Akaryakıt fiyatlarında aylık sınırlı düşüş olsa da doğalgaz fiyat
normalleşmesinin etkisiyle enerji enflasyonu artmaya devam etti. Özellikle işlenmemiş gıda enflasyonundaki belirgin
artışla gıda enflasyonu aylık bazda manşet enflasyona katkı yapan en yüksek kalem oldu.
2024 yılı asgari ücret artışı %49 ile 2024 yılsonu TCMB enflasyon tahmininin (%36) üstünde, 2023 yılı
gerçekleşmesinin ise altında belirlendi. Akaryakıt vergisinde yeni bir düzenleme yapılmazsa ocakta geçmiş
enflasyona endeksli otomatik fiyat artışı olacak. Tütün grubunda vergi ve maliyet ayarlamaları sonrasında fiyat
artışları açıklandı. Ayrıca yeniden değerlemeye bağlı olarak yapılan vergi artışları ve ulaşım tarafındaki fiyat
güncellemeleri ocakta aylık enflasyonun yüksek gerçekleşmesine neden olacak kalemler arasında bulunuyor. TCMB
beklentisine paralel yıllık enflasyonun Mayıs 2024’te tepe noktaya (c.%70-75) ulaştıktan sonra baz etkisinin de
desteği ile düşüş eğilimine geçmesini bekliyoruz. Para politikasının uzun süre sıkı tutulması 2024 yılsonu tahminimiz
olan %45 üstünde aşağı yönlü risk oluşturabilir.


 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.