ECB: 50 bps artış (Dinamik Yatırım Menkul Değerler)

ECB: 50 bps artış…

Avrupa Merkez Bankası, tarihinin en hızlı sıkılaştırma döngüsüne devam ederken bu hafta ilgi odağında da para politikası/faiz kararı olacak. Silicon Valley Bank'ın çöküşünün bir belirsizlik unsuru eklemesiyle 50 baz puanlık faiz oranı artışı tartışmaya açılırken, bu haftaki faiz artışının ardından Banka'dan ne tür bir çekince geleceği konusu da ilerleyen dönem patikanın dizilmesi açısından kritik olacak.

Normal şartlar altında, Avrupa Merkez Bankası'nın 16 Mart'ta 50 baz puanlık faiz artışı yapması baz senaryo halinde halen. Bundan sonra ne olacağı konusu ise tartışmalı, çünkü Silicon Valley Bank'in batışı Avrupa'nın bankacılık sektörü açısından da banka varlık kalitesi ve sektörel kredi çevirmeleri konusunda endişeler oluşturabilir. ABD'deki banka krizleri, faizler hızla artırıldığında varlık fiyatlarının gerilediğini ve kredi döngülerinin yavaşladığını hatırlattı. Avrupa Merkez bankalarının negatif faiz sisteminden çıkışı, devlet tahvili ve banka bonolarındaki hareketler açısından belirleyici olmakta ve bu dönemde bankaların portföylerindeki türev varlıkların profili devreye girmektedir. Bu bakımdan, ECB de piyasa gelişmelerini ve Fed'in tepkisini yakından takip etmek durumunda.

 
ECB Yönetim Kurulu: Şahinler & Güvercinler… Şahinler Mayıs'ta 50 bps'yi Zorluyor… Kaynak: Bloomberg Economics

Ana oyun kurucu olmaktan uzaklaşsa da, ECB'nin enflasyon patikası da önemli. ABD ve AB enflasyonu arasında yapı olarak derin farklılıklar bulunmakta, ancak petrol fiyatları geri çekildikten sonra belirleyici ağırlık hizmet enflasyonuna kaymış durumda. Çekirdek enflasyon tahminlerinin yukarı revize edilmesi muhtemel, ancak manşet enflasyon için tahminler enerji fiyatlarındaki düşüş nedeniyle çok daha ılımlı olacaktır. Büyüme tahminleri konusunda daha statükocu bir yaklaşım olacak ve riskler aşağı eğik bir şekilde kalacaktır. Daha yüksek borçlanma maliyetleri beklentisiyle büyüme öngörüleri zayıf eğilimli olacaktır.

50 baz puanlık bir artış ile ECB'nin mevduat faizini %2,5'ten %3'e yükseltmesi bekleniyor. Yıl ortasına kadar olan patika için ise, SVB'yi çevreleyen belirsizlik Mayıs ayında 50 baz puanlık bir artış olma olasılığını ise azaltıyor. ECB, 50 bps'lik devam eden faiz artışları sinyalinden kaçınacaktır.

ECB: 50 bps increase…

While the European Central Bank continues its fastest tightening cycle in its history, this week's focus will be on the monetary policy/interest rate decision. With the collapse of Silicon Valley Bank adding an element of uncertainty, the 50 basis point interest rate hike will be discussed, while the question of what kind of reservation will come from the Bank after this week's interest rate increase will be critical in ordering the path in the future.

Under normal circumstances, the European Central Bank's interest rate hike by 50 basis points on March 16 is still in the base scenario. What happens next is debatable, as the bankruptcy of Silicon Valley Bank could raise concerns for Europe's banking sector about bank asset quality and sectoral loan rollovers. Bank crises in the US reminded that when interest rates are increased rapidly, asset prices decline and credit cycles slow down. The exit of the European Central banks from the negative interest rate system is decisive in terms of the movements in government bonds and bank bills, and the profile of derivative assets in the portfolios of banks comes into play in this period. In this regard, the ECB also has to closely monitor market developments and the Fed's reaction.

 
ECB Governing Council: Hawks & Doves… Hawks Challenge 50 bps in May… Source: Bloomberg Economics

The ECB's inflation path is also important, although it is far from being the main playmaker. There are deep differences in structure between US and EU inflation, but after oil prices retreated, the decisive weight shifted to services inflation. Core inflation forecasts are likely to be revised upwards, but headline inflation forecasts will be much more moderate due to the fall in energy prices. There will be a more status quo approach to growth projections and risks will remain slanted. Growth projections will tend to be weak in anticipation of higher borrowing costs.

With an increase of 50 basis points, the ECB is expected to raise the deposit rate from 2.5% to 3%. For the mid-year path, the uncertainty surrounding the SVB reduces the likelihood of a 50bps increase in May. The ECB will avoid any signal of continued rate hikes of 50 bps.


Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.