Çin: Üretici maliyet yüklenimi artarken, enflasyon riskleri de yükseliyor (Tera Yatırım )

Çin’de üretici fiyat endeksi bir önceki yıla göre %13,5 artarak 26 yılın en yüksek hızına ulaştı ve %12,3'lük medyan tahminini aştı. Tüketici fiyat endeksi %1,5 artarak Eylül 2020'den bu yana en hızlı ve öngörülen %1,4'lük artışın üzerine çıktı. Üretici maliyetleri ve tüketici fiyatları artışı arasındaki makas açılıyor ve üreiciler maliyetlere daha çok yüklendikçe tüketici bazında da enflasyon riskleri artıyor. Piyasadaki talep koşulları, merkezi fiyat kontrolleri ve tam anlamıyla liberalize olmayan ekonomi bu yansıma katsayısını düşük tutuyor. Bu nedenle ABD’deki kadar geçiş etkisini henüz görmüyoruz. Bunun yanı sıra, kredi hızını artırma noktasında RR indirme eğiliminde olan PBOC açısından zorlayıcı bir enflasyon düzlemi olduğunu gözlemliyoruz.

Küresel emtia fiyatlarındaki yükseliş ve enerji tarafındaki üretim kısıntıları üretici fiyatlarındaki artışın temelini oluşturuyor. Bunun yanında hava koşulları ve tarımsal üretim etkili gıda fiyatları perakende fiyatlar tarafına daha fazla etki ediyor. Genel maliyet yüklenimlerinin tüketici fiyatlarına yavaş etkilerle de olsa ilerleyen dönem yansımasını daha yüksek enflasyon olarak okuyoruz. Zayıflayan bir ekonomik büyüme normali var. Enflasyonist faktörlerin yanında elektrik ve üretim kesintileri, emlak sektöründeki düşüş ve virüs salgınları daha zayıf bir ekonomi riski içeriyor. Politika yapıcılar büyümenin desteklenmesi için belli oranlarda RR indirimi gerçekleştirse de, artan enflasyonun daha fazla politika gevşemesine izin vermesi teorik açıdan mümkün görünmüyor. Merkezi fiyat kontrolleri ÜFE tarafını düşürmek için kullanılabilir, ancak bu da üreticilerin kar marjlarının sürdürülebilir olmamasına neden olacaktır. PBOC’nin büyüme endişelerinden dolayı parasal sıkılaşma yapmasını da olası görmüyoruz.

Dolayısıyla, şu aşamada hammadde ve emtia fiyatlarının istikrara kavuşması normalleşen bir enflasyon için sağlanması gereken şart olarak görünüyor. Merkez bankasının enflasyonu, baskılanan TÜFE nedeniyle yan gösterge olarak ele almasını ve büyüme koşullarını arzulanan düzeyde tutmak amacıyla sınırlı RR indirimi düzleminde olmasını bekleyebiliriz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.