Büyüme Verisi analizi (A1 Capital)

TÜİK verilerine göre Türkiye ekonomisi yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin (Yıllık %2) altında bir büyüme kaydetti ve büyüme %1,6’ya geriledi. Çeyreklik bazda ise beklentiler çerçevesinde daralma söz konusu. Tabii içerikteki bazı dikkat çeken noktalar da var. GSYH gibi takvim ve mevsim etkisi barındıran verilerde bu iki etkiden arındırma yapmak daha sağlıklı olacaktır. Bu çerçevede bakacak olursak, yıllık büyüme %2,1 ve çeyreklikte ise %1,1 daralma söz konusu olmakta.
 
 Harcama grubunda yine mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilere göre baktığımızda hane halkı harcamalarında çeyreklik bazda %3,9’luk daralma, kamu harcamalarında %2,9’luk düşüş söz konusu. Buna karşın geçen yılın aynı dönemine göre yine takvimsel düzeltmeyi yaparsak hane halkı harcamalarında %1,5’luk artış söz konusu. Yukarıdaki grafikte çeyreklik ve yıllık büyüme rakamlarını izlemek mümkün. Görünen o ki harcama cephesinde hanehalkı yine başı çekerken, ihracatın ise büyümeye katkısı söz konusu. Peki hane halkı neler alıyor? Bunun sorusu ise aşağıdaki tabloda yer almakta.
 
Dayanıklılık türü Yıl Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre değişim oranı
Percentage change compared to same period in previous year
  (%)
Çeyrek
 Quarter
Yıllık I II III IV

Dayanıklı mallar 2016 -0,9 0,4 0,5 -12,8 7,3
2017 13,7 5,8 9,1 35,2 8,1
2018(r) 5,0 -3,1 -23,9

Yarı dayanıklı mallar 2016 2,2 1,7 8,3 -0,8 -0,1
2017 6,3 0,5 4,6 13,7 6,7
2018(r) 6,5 7,2 -4,5

Dayanıksız mallar 2016 4,0 2,9 3,2 1,6 8,2
2017 6,7 7,2 3,6 8,8 7,0
2018(r) 8,4 11,7 5,7

Hizmetler 2016 4,8 2,9 7,1 2,8 6,2
2017 3,9 3,3 1,0 6,1 5,2
2018(r) 11,4 4,4 4,8

Yerleşik hanehalklarının tüketimi 2016 3,6 2,5 5,1 0,4 6,3
2017 6,1 4,5 3,2 10,3 6,3
2018(r) 9,2 6,4 1,1
 
Hane halkı harcamaları önemli ölçüde dayanıksız mal ve hizmetler üzerine yoğunlaşmış durumda. Dayanıklı mal tüketiminde ciddi bir daralma var. Bunda kur etkisinin önemli olduğu görüşündeyiz. Benzer bbir görüntü yarı dayanıklı mallarda da var fakat bunun son çeyrekte kısmi bir toparlanmaya girme ihtimali söz konusu. Hanehalkının satın alımlarını ertelediği bir dönemdeyiz. Bunu hatırlatalım.
 
Sanayi Üretimindeki Daralma Büyümeye Yansıdı
Sanayi üretimi yılın ilk 9 ayında baktığımızda Eylül ayında en zayıf performanslarından birini gerçekleştirdi ve yıllık bazda ise Eylül ayı aynı zamanda negatif alınan bir rakam. Sanayi endeksine baktığımızda büyüme içerisinde; çeyreklik bazda %1,8 daralma ve yıllık bazda ise %1,3’lük büyüme var. Aşağıdaki grafiklerde hem sanayi üretimini hem de sanayi üretimi ve büyüme arasındaki ilişkiyi gösteren iki grafik ekledik. İkinci grafik dikkat ederseniz 206/3Ç den sonraki en düşük seviyelerinde. Son çeyreğe ilişkin beklentileri oluşturmak henüz doğru değil çünkü büyüme tahminlerini en sağlıklı bir biçimde sanayi üretimiyle yapmak doğru olacaktır.

Sonuç: Endeksin ilk tepkisi doğal olarak satış bazlı oldu. Dışarıdan esen rüzgarın da soğuk olduğu bir döneemdeyiz. 93.800’ün de önemli bir direnç olduğunu düşünürsek gelen satış baskısı olağan. 93.800’ün aşılması ve üzerinde kalıcılık sağlanması önemli olacak. Endekste gün içerisinde bu bölgelere doğru ataklar şaşırtıcı gelmez. Ama yine hatırlatalım kalıcı bir yükselişin önündeki ana engel hala dışarısı. Sert bir Dolar fiyatlaması da almadık. TCMB beklentileri nasıl geçen hafta olası bir faiz indirimini çok da rasyonel olmayan bir biçimde fiyatladıysa haftayı kapatırken ve bugün de kısmi bir düzeltme var.


 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.