Bütçe Dengesi Analizi (Gedik Yatırım)

Bütçe temmuzda 9,9 milyar TL fazla verdi (Haziran 2019: -12,1 milyar TL; Temmuz 2018: +1,1 milyar TL). Böylelikle, önceki ay 105,1 milyar TL olan 12 aylık bütçe açığı haziranda 96,3 milyar TL'ye geriledi. Diğer taraftan, faiz dışı denge de temmuz ayında 17,6 milyar TL fazla verirken (Haziran 2019:-7,7 milyar TL, Temmuz 2018: +9,3 milyar TL); önceki ay 14,2 milyar TL olan 12 aylık faiz dışı açık rakamı haziranda 5,9 milyar TL'ye geriledi.
Temmuzda bütçe gelirlerini ağırlıklı olarak vergi dışı gelirlerin (TCMB'den aktarılan ihtiyat akçesi ile faiz, pay ve ceza) desteklediği görüldü. 7 aylık rakamlar üzerinden bakıldığında da bütçe gelirlerinin önemli ölçüde vergi dışı gelirlerle (yıllık reel değişim +%92) desteklendiği ve vergi gelirlerinin (yıllık reel değişim: -%12) genel olarak zayıf bir görünüm sergilediği görülmekte. Bütçe harcamaları tarafında cari transferler ve personel giderlerleri belirleyici olmaya devam etti. 7 aylık bütçe giderlerine bakıldığında en yüksek katkının personel giderleri, cari transferler ve faiz giderlerinden geldiği görülmekte.
Yılsonuna kadar ekonomide beklenen kademeli toparlanma, vergi teşviklerinin uzatılmaması ve yapılan vergi ayarlamalarından gelecek katkı (özellikle tütün) gibi unsurların bütçe görünümünü desteklemesi beklenebilir. Sürdürülebilir bir mali disiplin açısından tek seferlik gelirlere olan ihtiyacın azalması son derece kritik. 2019-2021 ekonomi programındaki resmi hedeflere göre, 2019 yılında bütçe dengesinin 80,6 milyar TL açık (bütçe dengesi/GSYH: -%1,8), faiz dışı dengenin ise 36,7 milyar TL (faiz dışı denge/GYSH: +%0,8) fazla vermesi hedeflenmekte. Yılın ilk 7 ayı itibariyle 2019'un tamamı için olan bütçe açığı hedefinin %85,2'sine ulaşılmış olması, hedefin yakalanabilmesi açısından önemli bir zorluk olarak değerlendirilebilir. Mevcut gerçekleşme ve eğilimleri dikkate alarak, 2019 yılı için bütçe açığı tahminimizi 99,6 milyar TL'den 108,4 milyar TL'ye ve bütçe dengesi / GSYH tahminimizi de -%2,2'den -%2,5'e revize ediyoruz.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.