Brisa 2021 3.Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu (ALB Forex)

Brisa, 2021 3Ç’de ortalama piyasa beklentisi olan 190mn TL ‘nin altında 170mn TL net kâr açıkladı. Net kâr bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %21, bir önceki çeyreğe göre ise %22 azalış gösterdi. Favök ortalama piyasa beklentisi olan 322mn TL nin hafif üzerinde 326mn TL olarak gerçekleşti. Favök bir önceki çeyreğe göre %2 azalış gösterirken yıllık bazda %4 artış gösterdi. Net kârdaki gerilemeye ertelenmiş vergi gelirindeki düşüş etki etti.

Büyüme Devam Ediyor
Brisa, yılın ilk dokuz ayında geçtiğimiz yılın ayını dönemine göre satış tonajlarını yurt içinde %15,5 yurt dışında %34,4 arttırarak toplam %22,3 artışlar 149.727 tonaja ulaştı. Kanal bazında bakıldığında iki satış modelinde hizmet veren Brisa ağırlıklı olduğu yenileme kanalında ilk dokuz ayda 69.664 tonaj bazında satışa ulaşarak geçen yıla göre %11 artış kaydetti. Orijinal ekipman kanalında ise 20.405 tonaj bazında satışa ulaşarak geçen yıla göre %33 artış kaydetti. Yurt içi satışlar ilk dokuz ayda geçen yıla göre %51 artış göstererek 2,815mn TL oldu. Yurt dışı satışlar ise geçen yıla göre ilk dokuz ayda %63 artış göstererek 1,689mn TL oldu. Toplam net satışlar ise %55,7 artış kaydederek 4,505mn TL olarak gerçekleşti. Satışlarda ihracat %35 oranında gerçekleşti.

Güçlü Üretim Yüksek Kapasite Kullanımı
Brisa, 2021 yılında 9.944 milyon adet üretime ulaşarak bir önceki yıla göre %29 artış kaydetti. İzmit Fabrikası %111 kapasite kullanım oranına ulaştı. Bir önceki çeyrekte %100 oranında gerçekleşmişti. Aksaray Fabrikası kapasite kullanım oranı ise %97,5 olarak gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %100 oranında gerçekleşmişti.

Marjlar Korundu
Şirketin brüt kar marjı bir önceki çeyreğe göre 1 puan azalarak %29 olarak gerçekleşti. Şirketin son 5 yıllık brüt kar marj ortalaması %27 seviyesinde görülmektedir. Favök marjı bir önceki çeyreğe göre 1 puan gerileyerek %21 olarak gerçekleşti. Net kar marjı ise ertelenmiş vergi gelirindeki düşüş etkisi ile çeyreksel olarak 3 puan gerileyerek %11 seviyesinde gerçekleşti. Güçlü öz sermaye karlılığı devam ederek %58 seviyesinde gerçekleşti.

Değerlendirme
Net Borç/ Favök 0,16 puan gerileyerek 1,14 seviyesinde gerçekleşti. Brisa, 5,9x FD/Favök 7x F/K çarpanları ile küresel emsallerine ve tarihsel çarpanlarına göre iskontolu işlem görmektedir. Brisa için 12 aylık beklentilerimiz doğrultusunda 34,60 TL hedef fiyat belirliyoruz.
https://www.albmenkul.com.tr/Uploads/Document/7fb71a9f-c46c-4de4-bd24-aaf784e3eb66.pdf?v-637715570453724672


 ALB Forex
 www.albforex.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.