BIMAS 2022/4. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Bim Birleşik Mağazalar 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirini %120,6, FVAÖK rakamını %77,4 ve net kârını %426,6 oranlarında artırdı. Güçlü pazar payı, yurt dışı dahil mağaza sayısındaki %10'a yaklaşan(%9,73) artış ve fiyatlama disiplini ile desteklenen geniş ürün yelpazesi; satış gelirlerini hızla yükseltirken, ertelenmiş vergi gelirleri de net kârdaki daha yüksek artışı destekleyen unsurların başında geldi. FVAÖK artışını göreceli olarak düşük çıkartan en önemli kalem ise yine, 80 bin çalışanı olan şirketin; pazarlama, satış ve dağıtım giderleri ile yönetim giderleri içerisinde yer alan personel giderleri oldu.

Ertelenmiş Vergi Geliri, 4.Çeyrekte Net Kâr Marjının Güçlü Gelmesini Destekledi
Şirketin 2022/Q4 çeyreklik finansal performansını incelediğimizde ise; satış gelirleri %10,6 oranında artarken, SMM oranının 82,34’den 81,63’e gerilemesiyle; brüt kârı %15,1 oranında artışla 8.340 Mn TL olarak gerçekleşti. Brüt kâr marjı da %17,7’den %18,4’e yükselirken, faaliyet giderlerindeki artış oranının sınırlı kalması ile FVAÖK rakamında %37,9’luk artış kaydedildi ve FVAÖK marjı da %7,0’den %8,7’ye yükseldi. Dönem net kârı ise; 480 Mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin desteği ile %89,5 oranında arttı ve piyasanın medyan beklentisi olan 2.249 Mn TL’nin %49,6 üzerinde 3.364 Mn TL olarak gerçekleşti. 365 Mn TL düzeyinde oluşan esas faaliyet dışı net finansal giderler ise; net kârı baskılayan önemli kalemlerden biri oldu. Buna rağmen net kâr marjı, önceki çeyrekteki %4,3’lük oranın oldukça üzerinde %7,4 düzeyinde gerçekleşti. Şirketin, net yabancı para pozisyonu; 169 Mn TL açık verirken, özsermaye kârlılığı; önceki çeyreğe göre 3 puan, önceki yılın aynı çeyreğine göre de 23,3 puan yukarıda yer alarak 66,7 oranına ulaştı.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; satış artışı beklentisi %70 ile %80 aralığında(%75+/-5) olurken, FVAÖK marjının %7,0-7,5 aralığında yer alması öngörülüyor. Şirketin, 2023 yılı yatırım harcamalarının satışlara oranının da %3,5 düzeyinde olması planlanmakta.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; model portföyümüzde yer alan AL tavsiyesi ve 191,40 TL olan hedef fiyatımızı, 12 aylık dönem boyunca; yine AL tavsiyesi ile 204,80 TL hedef fiyata revize ediyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/bimas-2022-4-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/



  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.