BİM- 4Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Bim 4Ç22’de bizim beklentimiz olan 2.482mn ve RT piyasa ortalama
beklentisi olan 2.231mn TL’nin üzerinde 3.364mn TL net k âr aç ık ladı
(4Ç21: 639mn TL). Şirket’in bu çeyrekte elde etmiş olduğu güçlü
faaliyet karının ve 837mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirlerinin, net karın
olumlu gerçekleşmesinde etkili olduğunu düşünüyoruz. Net kar marjı ise
4Ç22’de, 4Ç21’deki %3,1’den %7,4 seviyesine yükselmiştir.
Bu çeyrekte Şirket güçlü operasyonel performans, elde edilen yüksek net
satış gelirleri ve mağaza açılışlarındaki kuvvetli trend sayesinde piyasa
beklentisine paralel net satış gelirleri rakamı açıklamıştır. Net satış
gelirleri, müşteri trafiğinde gözlemlenen toparlanma (4Ç21: %3,0, 1Ç22:
%10,9, 2Ç22: %14,4, 3Ç22: %8, 4Ç22: %1,1), yükselen sepet hacmi (4Ç21:
40,09 TL, 4Ç22: 81,64 TL) (+%103,6), yüksek enflasyonun olumlu etkisi
ve artmakta olan mağaza sayısının pozitif katkısıyla (4Ç21: 10.489, 4Ç22:
11.510, yıllık %9,7’lik büyüme - 4Ç22: 204 yeni Bim Türkiye, 17 Bim Fas,
5 Bim Mısır, 10 yeni Fİ LE mağazası açılışı) 4Ç22’de yıllık %121’lik artışla
45.393mn TL seviyesine ulaşmıştır (Şeker Y.: 45.611mn TL, Piyasa Ort.:
45.091mn TL). Diğer taraftan; Şirket’in kendi markalı ürünlerinin satış
içerisindeki payı ise 2022’de %65’e ulaşmıştır (2021: %64). Bu çeyreği
%8,7 FAVÖK marjı ile sonuçlandıran Bim, 4Ç22’de operasyonel taraftaki
“Sepet Hacmi”/“Mağaza Başına Günlük Satış Hacmi” (4Ç22: 45.806 TL,
4Ç21: 22.245 TL, yıllık %105,9’luk artış) bazlı yükselişle %105,9’luk
artışla 3.949mn TL FAVÖK rakamı elde etmiştir (Şeker Y.: 3.909mn TL,
Piyasa Ort.: 3.712mn TL).
Y urtiç i ve y urtdışı mağaza ağı büy ümesi, 4Ç22’de de tüm hızıyla devam
etti.
. FİLE mark ası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan
Bim, 4Ç22’de yurtiçi mağaza ağına 10 yeni Fİ LE mağazası daha
ekleyerek 202 FILE mağazasına ulaşmıştır. File mağazalarının
Şirket’in toplam satışları içerisindeki payı ise 2022’de %4,2 olarak
gerçekleşmiştir. Türkiye’nin çeşitli bölgelerinde mobil alışveriş
platformu olarak da hizmet veren File’nin satışlarının 4Ç22 itibariyle
%4’ünü online satışlar oluşturmaktadır.
. Fas operasy onlarında Şirk et, mağaza açılışlarını sürdürerek
4Ç22’de 17 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise
toplamda 627 adet mağaza sayısına ulaşmış tır. Mısır’da ise Şirk et,
4Ç22’de 5 yeni mağaza açılışı yapmış, bu çeyrek sonunda toplamda
311 mağaza sayısı ile hizmet vermiştir.
Şirket, güçlü seyreden mağaza açılışlarının yanı sıra bölge deposu
yatırımlarına bu çeyrekte de devam etmiştir. Ancak; artan inşaat
maliyetlerinden kaynaklanan yatırım harcamalarındaki yükseliş e rağmen
(4Ç22: 1.859mn TL, 4Ç21: 607mn TL, 3Ç22: 1.319mn TL) Şirket’in nakit
pozisyonu, 4Ç22’de 3Ç22’ye göre yükseliş göstermiş, 4Ç22 sonu itibariyle
2.175mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç22: 1.116mn TL).
2023 Beklentileri: Şirket, açıklanan 4Ç22 sonuçlarının ardından 2023
yılına dair beklentilerini de paylaşmıştır. Şirket, 2023 yılında %75 (±%5)
civarında satış büyümesi beklemektedir. Bim’in FAVÖK marjı beklentisi
ise TFRS-16 etkileri dâhil %7,0-%7,5 aralığındadır . Şirket, yatırım
harcamalarının satışlara oranını ise %3,5 olarak beklemektedir.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.