Bilanço analizi - Turkcell (Alnus Yatırım)

TCELL’in, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
yüzde 10,81 oranında(2,87 Milyar TL) artış gösterirken,
’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında ortaya çıkan 1,33
Milyar TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamında 1,38 Milyar TL(yüzde 26,25 oranında) artış(+) ortaya
çıkmıştır.
ü Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; 552,4 Milyon TL civarında artış(-)
olurken, buna karşın; ‘’Kur Farkı Gelirleri’’ ve ‘’3 Aydan Kısa
Vadeli Mevduattan Elde Edilen Faiz Gelirleri’’nin büyük oranda
etkili olduğu ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kaleminde ise 1,33
Milyar TL artış görülmüştür. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin
‘Esas Faaliyet Kârı’ 2,16 Milyar TL ve ’FAVÖK’ rakamı 2,28 Milyar
TL artmıştır.
ü Büyük bir kısmı Kur Korumalı Mevduatlar’dan kaynaklanan
‘’Finansal Yatırımların Gerçeğe Uygun Değer Farkları’’ ile ‘’Kur ve
Finansal Yatırımların Faiz Gelirleri’’ni yansıtan ‘Net Yatırım
Faaliyet Gelirleri’ de 335,5 Milyon TL tutarında artarken, kredi ve
ihraç edilen tahvillerden kaynaklanan ‘’Kur Farkı Giderleri’’
öncülüğünde ‘Net Finansman Giderleri’ kalemindeki artış tutarı
ise 3,7 Milyar TL olarak gerçekleşmiş ve şirketin ‘Dönem Net
Kârı’ kalemini baskılayan önemli unsurlardan birisi olmuştur.
Cari dönemde 1,32 Milyar TL tutarında ‘Net Vergi Gideri’ yazan
şirketin, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan ‘Parasal
Kazanç/Kayıp’ kaleminde yer alan 2,65 Milyar TL civarındaki gelir
sonrasında; Dönem Net Kârı, 2,63 Milyar TL tutarında
açıklanmıştır.
ü 2024’ün 1.Çeyreğinde; ‘Şirket Cirosu’nda senelik bazda görülen
artış; şirket gelirlerinden büyük pay alan ‘’Telekomünikasyon
Gelirleri’’ segmentinden gelirken, önceki yılın aynı döneminde
şirket gelirlerinden yüzde 5,60 oranında pay alan ‘’Cihaz
gelirleri’’ segmentinin hasılatında ise yüzde 23 civarında azalış
görülmüştür.
ü Şirketin, faturalı abone bazı 472 Bin artış gösterirken; son bir
yıldaki kazanım da 1,7 Milyonu aştı. İstikrarlı fiyat
düzenlemelerinin artan katkısı, yüzde 72 seviyesine genişleyen
faturalı abone bazı ve müşterileri üst paketlere başarılı bir
şekilde taşıma kabiliyeti sayesinde; şirketin Mobil ARPU(kullanıcı
başına ortalama gelir)‘su yıllık bazda yüzde 17,1 oranında artış
gösterdi. Yüksek hızlı ve kaliteli fiber hizmetlere olan talep ile net
48 Bin fiber abone kazanımı gerçekleşirken, şirketin fiber abone
bazı da 2,3 Milyonu aştı. Müşterileri 12 aylık taahhütlü paketlere
yönlendirme stratejisi de, enflasyonun şirket büyümesi
üzerindeki geciktirici etkisini sınırlamaya katkı sundu. Şirketin,
2024 yılı için TMS 29 etkisini de içeren tahminleri şu şekildedir;
Grup gelirlerinin reel bazda düşük çift haneli(önceki tahmin
yüksek tek haneli) büyümesi beklenirken, FAVÖK marjı öngörüsü
yaklaşık olarak yüzde 42 ve yatırım harcamalarının gelire oranı
hedefi de yaklaşık olarak yüzde 23 seviyelerinde korundu.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 114 TL seviyesinden 133 TL’ye revize ediyoruz.
‘’AL’’ olan tavsiyemizi ise koruyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.