Bilanço analizi - Turkcell (Gedik Yatırım)

Şirket, 1Ç24’te 29.475 mn TL satış geliri (yıllık: +%11; 30.8 mr TL finans dahil & +12%), 13.688 mn TL
FAVÖK (yıllık: +%20; Düzeltilmiş: 12.8 mr TL & 41.4% marj) ve 2.635 mn TL net kar (2023/03: -269 mn TL)
açıklamıştır. Enflasyona göre düzeltilmiş reel büyüme, yeni abone kazanımları ve sözleşme yenilemelerinin
etkisiyle güçlüdür. Yüksek tutardaki finansman giderleri ve nispeten yüksek efektif vergi oranı ise net kar
büyümesini sınırlanmıştır. Şirketin uzun vadeli büyüme görünümü pozitif olup, 2024 yılına ilişkin Şirket
beklentilerinin yükseltilmesi hisse fiyatlamasını güçlendirebilir. 1Ç24’te şirketin satış gelirleri (Lifecell
operasyonları hariç, finans sektörü operasyonları dahil) yıllık %12 artışla 30,8 milyar TL, düzeltilmiş
düzeltilmiş FAVÖK %23 yükselişle 12,8 milyar TL, FAVÖK marjı 4 puanlık genişlemeyle %41,4 olarak
gerçekleşmiştir. Turkcell Türkiye satış gelirleri; güçlü abone sayısı büyümesi, mobil abone başına gelirin
(ARPU) artışı ve fintek işindeki güçlü görünüm sonrası yıllık %13 artışla 26,5 milyar TL (Uluslararası: +%2;
Fintek: +%44) olmuştur. 1Ç24’te yaklaşık 0,5 milyon mobil faturalı müşteri kazanımı gerçekleştirerek toplam
faturalı abone sayısını 27,6 milyona çıkarmış ve faturalı müşteri oranı %72 olmuştur. Genişbant kanalında,
fiber kullanıcıları 179 bin yeni abone kazanımı ile toplamda 2,34 milyon aboneye ulaşmıştır. Böylece grubun
Lifecell hariç toplam abone sayısı 44,9 milyon olmuştur (2023: 44,6 mn). Mobil abone başına gelir (ARPU)
ise; fiyat ayarlamaları, müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonları ve artan faturalı abone bazı
sayesinde yıllık %17 yükselişle 203 TL olarak gerçekleşmiştir. Türkiye FAVÖK’ü yıllık % 24 artışla 12,0
milyar TL, Lifecell hariç uluslararası FAVÖK %16 yükselişle 0,30 milyar TL ve Fintek FAVÖK’ü %44
genişlemeyle 0,35 milyar TL olmuştur. 1Ç24’te düzeltilmiş net borç 33,4 milyar TL, Net Borç/FAVÖK rasyosu
0.6x olarak risksiz seviyededir. Şirket 2024 yılı beklentilerini yukarı revize etmiştir. Satış gelirlerinde düşük
çift haneli büyüme (önceki: yüksek tek haneli büyüme), FAVÖK marjının %42 olması (önceki: aynı; 2023: %
41) ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranının yaklaşık %23 (önceki: aynı; 2023: %20) olması
beklenmektedir. Finansal sonuçların etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.