Bilanço analizi - Türk Telekom (AlnusYatırım)

TTKOM’un, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı; ‘’Mobil’’ segmentindeki 6,4 Milyar TL’lik
artışın desteği ile geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre 8,8
Milyar TL(yüzde 9,61) tutarında artışla(+) 100,2 Milyar TL
civarına ulaşırken, buna karşın; ’Satışların Maliyeti’nde ortaya
çıkan 7,9 Milyar TL’lik artış(-) sonrasında, şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamındaki artış tutarı 854,9 Milyon TL(yüzde 4,07) olmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde de; ‘’Personel
Giderleri’’ öncülüğünde 3,4 Milyar TL tutarında artış(-)
görülürken, ‘’Net Kur Farkı Giderleri(Kur Farkı Gelirleri ile
mahsup edildikten sonra)’’nin büyük oranda etkili olduğu
‘Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri’nde ortaya çıkan 944,8
Milyon TL’Lik artış(-) sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’
3,5 Milyar TL(yüzde -257,43) civarında azalmıştır(-). ‘FAVÖK’
rakamı ise; ‘’Amortisman Gideri ve İtfa Payları’’ alt kaleminde
ortaya çıkan 2,8 Milyar TL’lik artışın etkisiyle 253,9 Milyon
TL(yüzde 0,78) civarında artış(nötr) göstermiştir.
ü Şirketin, ‘Net Yatırım Faaliyet Gelirleri’ kalemi; büyük oranda
‘’Kur Korumalı Mevduat Gerçeğe Uygun Değer Kazançları’’
kalemindeki artışın(1 Milyar 255 Milyon TL) etkisine rağmen,
geçen yılın aynı döneminde finansallarda gözüken 2,2 Milyar
TL civarındaki ‘’Hurda Satış Kârları’’ kaleminin negatif baz
etkisiyle 299,6 Milyon TL azalmıştır. Şirketin ‘Net Finansman
Giderleri’ kaleminde ise; ‘’Net Kur Farkı ve Vadeli İşlem
Giderleri’’ndeki 117,5 Milyon TL’lik ve ‘’Net Faiz
Giderleri’’ndeki 930,6 Milyon TL’lik azalışlara karşın; geçen
seneki finansallarda 1,1 Milyon TL düzeyinde yer alan ‘’İhraç
Edilmiş Tahvil, Bono ve Senetlerin Gerçeğe Uygun Değer
Değişim Kârı’’ alt kaleminin negatif baz etkisi ile 357,6 Milyon
TL artış göstermiştir. Önceki dönemde(2022/12) finansallarına
633,9 Milyon TL’lik ‘Vergi Gideri’ kaydeden şirket, cari
dönemde ise enflasyon düzeltmesinin etkisiyle 12,9 Milyar TL
civarında ‘Ertelenmiş Vergi Geliri’ yazmış ve bu kapsamda
şirketin ‘Dönem Net Kârı’nda senelik bazda 9,5 Milyar
TL(yüzde 137,66) düzeyinde artış olmuştur.
ü 2023 yılında fiber ağ uzunluğunu 34 bin kilometre artırarak
437 bin kilometreye ulaştıran şirket, fiber abone sayısını da
1,3 Milyon net kazanımla 12,9 Milyona yükseltmiştir. Sabit
genişbant abone tabanı 15,2 Milyona yükselen şirketin, sabit
genişbant tabanında fiber abonelerin payı da bir önceki yıla
kıyasla yüzde 77,7'den yüzde 84,7'ye yükselmiştir. Şirketin
mobil abone bazı ise 724 Bin net artışla 26,2 Milyona yükseldi.
ü Şirket, 2024 yılında UFRYK 12(Hizmet İmtiyaz Anlaşmaları)
etkisi hariç yüzde 11-13 bandında gelir büyümesi beklerken;
FAVÖK marjı öngörüsü ise yüzde 36-38 bandında bulunmakta.
Şirket ayrıca, satış gelirlerinin yüzde 27-28’i bandında yatırım
harcaması planlamakta. Şirketin hedeflerini oluştururken, yıl
sonunda TÜFE’nin yüzde 42’ye düşeceği öngörüsü ile hareket
ettiğini de hatırlatalım.
ü Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı 44,00 TL ve
tavsiyemizi ‘’NÖTR’’ olarak belirliyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.