Bilanço analizi - Şişe Cam (Alnus Yatırım)

Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları(SISE)
Hasılattaki Düşüş, Başlı Başına Faaliyet Kârları Üzerinde Baskılayıcı
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2024/09 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2023/09) göre 22,68 Milyar TL(yüzde 14,27) civarında
azalış(-) göstererek, 136,31 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 8,43 Milyar TL
civarında(yüzde 7,45) daha sınırlı(-) azalmış ve senenin ilk 9 ayında
104,73 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Satışların Maliyeti’ndeki
azalışın, Hasılat tarafındaki azalıştan hayli düşük olması(-)
sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı, senelik bazda 14,25 Milyar
TL(yüzde 31,10) tutarında azalmış(-) ve cari dönemde 31,58 Milyar
TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı da; geçen seneki
yüzde 28,83 seviyesinden yüzde 23,17 düzeyine gerilemiştir(-).
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde
4,37 oranında(1,38 Milyar TL) artmış(-) ve cari dönemde 33,07
Milyar TL tutarında gerçekleşmiştir. Yine, 2023/09 döneminde
‘’Ticari Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri’’nin
büyük orandaki etkisiyle 3,32 Milyar TL düzeyinde gelir kaydedilen
Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemi de; cari dönemde(2024/09)
748,8 Milyon TL düzeyinde yer almıştır. Bu gelişmeler sonrasında,
şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı; geçen yılın aynı dönemine göre
18,21 Milyar TL civarında(yüzde 104,21) azalmış ve 736,5 Milyon
TL civarında Zarar(-) ortaya çıkmıştır. Amortisman giderlerinin
dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği
FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 14,80 Milyar TL(yüzde 61,43)
düzeyinde azalmış(-) ve bu kaleme 9,29 Milyar TL civarında Kâr
yazılmıştır. Şirketin Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK Marjları; sırasıyla
yüzde 10,99’dan yüzde -(eksi)0,54’e ve yüzde 15,16’dan yüzde
6,82’ye gerilemiştir(-).
TMS 29 Etkisinden Gelen Parasal Pozisyon Kazancı ve Ertelenmiş Vergi
Geliri; Net Kârdaki Düşüşü Sınırlamıştır!
Ø Rudnik Krecnjaka Vijenac D.O.O, Solvay Sisecam Holding AG, Saint
Gobain Glass Egypt S.A.E., Icron Teknoloji Bilişim A.Ş. ve 19
Nisan’da kurulan Saint-Gobain Egypt For Glass Industries S.A.E.’den
oluşan Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından; 2023/09
döneminde 1,05 Milyar TL gelir kaydeden şirket, cari dönemde ise
aynı kaleme 1,10 Milyar TL gelir yazmıştır. Geçen yıl, ‘’Finansal
Varlık Değerleme Kârları’’ ve ‘’KKM Faiz-Kur Gelirleri’’ alt
kalemlerinin etkisiyle 4,04 Milyar TL düzeyinde gelen Net Yatırım
Faaliyet Gelirleri ise; cari dönemde 656,9 Milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Yine, geçtiğimiz sene 1,26 Milyar TL düzeyinde
bulunan Finansman Giderleri kaleminin; ‘’Kambiyo Kârları’’ndaki
azalış ve ‘’Faiz Giderleri’’ndeki artışın etkisiyle, 7,32 Milyar TL’ye
yükselmesi(-) de Dönem Net Kârı üzerinde baskılayıcı olmuştur.
Buna karşın; 2023/09 dönemi finansallarına 16,99 Milyar TL Vergi
Gideri yazan şirket, cari dönemde 646,7 Milyon TL Ertelenmiş Vergi
Geliri kaydetmiştir. Yine, geçtiğimiz yıl Enflasyon Muhasebesi(TMS
29) kaynaklı olarak ortaya çıkan 2,74 Milyar TL’lik Net Parasal
Pozisyon Kazancı’nın da cari dönemde 12,21 Milyar TL düzeyinde
geldiği görülmekte. Yatırım Faaliyet Gelirleri ile Finansman
Giderleri’ndeki değişimden gelen 9,44 Milyar TL’lik senelik negatif
etkinin, Vergi Gider/Gelirleri ve TMS 29 kaynaklı oluşan Parasal
Kazanç’tan gelen 27,11 Milyar TL’lik senelik pozitif etki ile
fazlasıyla telafi edilmesi sonrasında; şirket, cari dönemde 6,16
Milyar TL tutarında Dönem Net Kârı elde etmiştir. Buna rağmen,
geçen yılın aynı döneminde ortaya çıkan 10,95 Milyar TL’lik Kâr
rakamına göre 4,79 Milyar TL(yüzde 43,72) tutarında azalış(-)
ortaya çıkmıştır. Net Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde 6,89
düzeyinden yüzde 4,52’ye gerilemiştir(-).


 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.