Bilanço analizi - Otokar (Halk Yatırım)

Enflasyon etkisi hariç beklentileri aşan net kar. Otokar’ın net
karı 4Ç23’te, TMS 29 etkisi hariç bırakıldığında önceki yılın aynı
dönemindeki 638,58 mn TL’den 1,60 mlr TL seviyesine yükseldi.
Piyasa ortalama beklentisi 1,18 mlr TL, kurum beklentimiz 789 mn
TL net kar açıklaması yönünde bulunuyordu. Bu çerçevede
4Ç22’de %14,25 seviyesinde bulunan net kar marjı 4Ç23’te
%15,87 seviyesine yükseldi. Yıl genelinde net kar %70,1 artışla
2,11 mlr TL seviyesine yükseldi. 2023 yılı net kar marjı ise 3,7
puan düşüşle %9,2 seviyesine hafif geriledi. TMS 29 etkisi dahil
edildiğinde şirketin 2022 yılı net karının 1,24 mlr TL’den 2,02 mlr
TL’ye revize edildiğini gözlemliyoruz (Enflasyondan arındırılmamış
net kar rakamına göre %63 yukarı yönlü revizyon). 2023 yılı net
karı da enflasyondan arındırılmış bazda yıllık %2,5 düşüşle 1,97
mlr TL seviyesine hafif geriledi (Enflasyondan arındırılmamış
rakama göre %7 aşağı yönlü revizyon). Böylece şirketin
düzeltilmemiş olarak %12,90 olan 2022 yılı net kar marjının
enflasyon muhasebesi sonrasında %11,3 olarak aşağı yönlü
revize edildiğini gözlemliyoruz. 2023 yılı net kar marjı da %9,2’den
%7,2 seviyesine geriledi (4,1 puan yıllık düşüş). Ancak, net kar
marjındaki düşüşte, şirketin 3,63 mlr TL tutarındaki net finansal
giderinin etkili olduğunu belirtmek isteriz. Nitekim, şirketin FAVÖK
marjının hem enflasyon etkisinden arındırılmış hem de
düzeltilmemiş verilerde 2023 yılında yükseliş yönünde olduğunu
izliyoruz. Arındırılmış verilerde, %4,2’den %6,1’e, düzeltilmemiş
olarak da %12,9’dan %16,3’e yükselişler söz konusu.
? Borçluluk göstergesinde iyileşme. 2023 yılsonund


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.