Bilanço Analizi-Mavi (Alnus Yatırım)

MAVI’nin, 2024/03 dönemi(şirket, özel döneme tabi olup; birinci
çeyrek 1 Şubat-30 Nisan tarihleri arasını kapsamaktadır)
finansallarını incelediğimizde;
Ø Şirketin Hasılat’ı; geçen yılın aynı dönemine göre 1,35 Milyar TL
tutarında(yüzde 19,59 oranında) artış göstermiştir. Satışların
Maliyeti’nde ise 195,3 Milyon TL civarında sınırlı artış
görülürken, bu sonuçlarla; şirketin Brüt Kâr rakamındaki artış
tutarı 1,16 Milyar TL(yüzde 36,47) olmuş ve 4,34 Milyar TL’lik
Brüt Kâr’a ulaşılmıştır.
Ø Sene başında yapılan maaş zamlarının etkisinin hissedildiği
Faaliyet Giderleri 517,3 Milyon TL civarında artarken, Diğer Net
Esas Faaliyet Gelirleri kaleminde ise ‘’Ticari Borçlara İlişkin
Reeskont Faiz Gelrileri’’ndeki artışın etkisiyle 136,9 Milyon TL’lik
artış görülmüştür. Bu gelişmelerle, şirketin Esas Faaliyet Gelirleri
ve FAVÖK rakamlarında; sırasıyla 779,7 Milyon TL ve 656,4
Milyon TL civarında artışlar ortaya çıkmıştır. 1,98 Milyar TL’lik
FAVÖK rakamına ulaşan şirketin, FAVÖK marjı ise yüzde 24 oldu.
Ø Şirketin, cari dönemdeki Net Finansman Giderleri 287,6 Milyon
TL civarında olurken, 481,4 Milyon TL’lik Vergi Gideri sonrasında;
şirketin Dönem Net Kârı 960,2 Milyon TL olmuş ve geçen yılın
aynı dönemine göre 538,8 Milyon TL(yüzde 127,83) civarında
güçlü artış görülmüştür.
Ø Dönem sonu itibariyle; Türkiye’de 338, yurtdışında 22 mono
brand perakende mağaza ve Türkiye’de 69, yurtdışında 46
monobrand franchise mağaza olmak üzere toplam 475 mağaza
ve yaklaşık 4.000 satış noktasında müşterileri ile buluşan
şirketin, 2024 yılının ilk üç ayında Türkiye perakende gelirleri
yüzde 26 oranında büyümüş ve Türkiye perakende birebir
mağaza satışları da, bir önceki yılın aynı döneme göre yüzde 20
yükselmiştir. Şirket, yılın ilk çeyreğinde global perakendede
yüzde 25, toptanda yüzde 11, e-ticarette ise yüzde 12’lik büyüme
gerçekleştirdi. İlk çeyrek boyunca globalin yanı sıra; Türkiye’deki
büyüme trendini de devam ettiren şirket, 2 net mağaza açılışı ve
3 mağazasında da metrekare büyümesine gitti. Raporlama
döneminde yurtdışı satışlara enflasyon muhasebesi uygulanmış;
TL cinsinden yüzde 8 daralmış, sabit kur varsayımıyla ise yüzde 5
daralmıştır.
Ø Şirket’in, TMS 29 enflasyon muhasebesi etkisi dışlanarak
hesaplanan 2024 yılı beklentilerini hatırlayacak olursak; toplam
gelir büyümesinin yüzde 65 ile yüzde 75 aralığında olması
öngörülürken, Türkiye perakende mağaza gelişiminin net 15
mağaza açılışı ve 10 mağazada metrekare büyümesi şeklinde
olması beklenmekte. FAVÖK marjının; TFRS 16 dahil yüzde 23,00
ila yüzde 24,00 aralığında olması tahmin edilirken, net nakit
pozisyonunda da artış öngörülmekte. Şirketin, 2024 yılı yatırım
harcamalarına ilişkin artış oranının ise; yeni merkez ofis binası
yatırımları dahil tutulduğunda yüzde 5 olması öngörülmekte.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 111,00 TL seviyesinden 147,00 TL’ye
yükseltiyoruz ve ‘’TUT’’ olan tavsiyemizi de ’’AL’’a revize
ediyo

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.