Bilanço Analizi-Kmpur (Alnusyatırım)

KMPUR’un, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre; 1,26
Milyar TL(yüzde 13,50) tutarında artış gösterirken, ’Satışların
Maliyeti’nde de ortaya çıkan 783,6 Milyon TL(yüzde 9,73)
tutarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki artış
miktarı 481,4 Milyon TL(yüzde 36,65) civarında olmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 126,1 Milyon TL
tutarında artış görülürken, ‘’Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük
oranda etkilediği ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri kaleminde ise;
sadece 20,4 Milyon TL tutarında azalış gerçekleşmiştir. Bu
gelişmeler sonrasında, şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ ve ‘FAVÖK’
rakamları; sırasıyla 334,9 Milyon TL ve 361,8 Milyon TL
düzeylerinde artmıştır.
ü Kur Korumalı Mevduat kapsamında elde edilen ve ‘’Vadeli
Mevduat Faiz ve Kur Farkı Gelirleri’’ alt kalemine kaydedilen 646,9
Milyon TL’lik gelirin etkisiyle ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’ 321,6
Milyon TL tutarında artarken, buna karşın; büyük oranda ‘’Banka
Kredileri Faiz Giderleri’’nin etkili olduğu ‘Finansman Giderleri’ ise
148,4 Milyon TL artış göstermiştir. Şirketin, cari dönemde ortaya
çıkan 176,5 Milyon TL civarındaki ‘Net Vergi Gideri’nin
düşülmesiyle de; ‘Dönem Net Kârı’, geçen yılın aynı dönemine
göre yüzde 45,08 oranında artışla 607,6 Milyon TL civarında
olmuştur.
ü 2023 yılı Şubat ayında meydana gelen Kahramanmaraş merkezli
büyük deprem felaketleri sonrasında; deprem bölgesinde en
önemli ihtiyaç haline gelen konteynerların üretimine bağlı olarak,
şirketin faaliyet kollarından ’’Rigid’’ ürününde büyüme ön plana
çıkmıştır ve bu ürünün şirketin satış kırılımından aldığı pay; önceki
yıldaki yüzde 44,7 seviyesinden yüzde 49,1( yurt içi yüzde 53, yurt
dışı yüzde 39) düzeyine ulaşmıştır. Geçtiğimiz yıl, şirketin satış
kırılımından yüzde 37,4 oranında pay alan ‘’Ayakkabı-Terlik’’ ürün
grubunun; 2023 yılındaki payı ise, ton bazındaki artışa(1,2 Ton)
rağmen yüzde 28,4 düzeyine gerilemiştir. Bu durum, ‘’Rigid’’ satış
tonajının 46,8 Binden 69,6 Bin’e hızla yükselmesinden
kaynaklanmaktadır. Şirketin toplam satışları içerisinde, ihracatın
payı; geçen sene yüzde 32 düzeyindeyken, 2023 yılında yüzde
27’ye gerilemiştir. Bu durum da, ihracatta görülen 6,6 Bin
Ton(yüzde 17)’luk artışa karşın; ‘’Rigid’’ ürün grubuna, Deprem
felaketi sonrasında gelen hızlı talebin öncülüğünde yurt içi
satışlarda görülen 31,7 Bin Ton(yüzde 44,3)’luk artıştan
kaynaklanmaktadır.
ü 2023 yılında rekor seviyede operasyonel kârlılığa ulaşan şirketin;
TMS 29 dışlandığında, vergi etkisi hariç net kâr değişimi yüzde
90’a ulaşmıştır. Net finansal borçlarının FAVÖK tutarına oranı da;
TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda, 0,77’den 0,57’ye gerilemiştir.
ü 2024 yılında global oyuncularla aynı ligde yer almayı hedefleyen
şirket, Avrupa’da tüm ürün gruplarında büyümeyi öngörmekte.
2024 yılı için yüzde 10 oranındaki tonaj büyüme hedefini de
koruyan şirket, ihracatta minimum yüzde 30 büyümeyi
hedeflemekte ve ihracatın toplam satışlara oranının da yüzde
30’dan büyük olmasını öngörmekte. ‘’Flex’’, ‘’Polyester’’ ve
‘’Rigid’’ iş gruplarında büyüme bekleyen şirket, iç pazarda; rigiddeprem konteynerleri etkisinin de ayrışmasını öngörmekte.
ü Şirket hisseleri için; 12 aylık hedef fiyatımızı 83,50 TL ve
tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak belirliyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.