Bilanço analizi- İş Bankası (Ziraat Yatırım)

İş Bankası'nın 2024 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %30,5 oranında azalarak 14.048mn TL'ye gerilemiş ancak hem bizim beklentimiz olan 9.404mn TL ve piyasa beklentisi olan 10.724mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur. Öte yandan, Banka'nın karı yıllık olarak %8,9 oranında artış göstermiştir.
 
Kredilerin yeniden fiyatlanması ve zorunlu karşılıklardan alınan faizlere karşın mevduat ve repo fonlamasındaki artış ile TÜFE endeksli tahvillerin getirisindeki (TÜFE endeksli tahvillerin değerlemesinde beklenti anketi kullanılıyor; bu çeyrek %36,70, önceki %41,23) kısmi düşüşle (13,2milyar TL'den 12,3milyar TL'ye) birlikte net faiz gelirleri hafif gerilemiş ve 16milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon büyümesi ise orta onlu oranda gerçekleşmiştir. Öte yandan, Banka'nın bu çeyrekte 4milyar TL serbest karşılık iptali yapması karı desteklerken, karşılık giderlerinin %51,9 oranında azalarak 4,3 milyar TL'ye gerilmesi karı destekleyen diğer bir etmen olmuştur. Artan swap maliyetleri (swap maliyetleri 10,3milyar TL'den 15,1milyar TL'ye çıkmıştır) ile birlikte ticari zarar 1,1milyar TL'den 6,7milyar TL'ye yükselirken, operasyonel giderler %26,1 oranında artarak 25,5 milyar TL'ye çıkmıştır. Öte yandan, önceki çeyrekte GYO değerlemesi ile yüksek gerçekleşen iştirak gelirleri bu çeyrekte %35,8 oranında azalmış ve 7,8milyar TL olmuştur. 80mn TL'lik vergi geliri sonrasında Banka'nın 1Ç2024'teki karı 14.048mn TL olmuştur.
 
Banka'nın Net Faiz Marjı (swap gideri hariç), artan mevduat maliyetinin önemli etkisiyle önceki çeyreğe göre 37 baz puan gerileyerek %2,78 olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, ortalama özsermaye karlılığı %20,7'ye düşmüştür. Önceki çeyrekte bu oran %33 idi.
 
İş Bankası'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 16,12TL'den 19,30TL'ye yükseltiyoruz. İş Bankası için daha önceki "AL" önerimizi de koruyoruz


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.