Bilanço Analizi-INDES (Halk Yatırım)

Net karda yıllık bazda gerileme. TMS 29 etkisi dahil
edildiğinde, Indeks Bilgisayar’ın net karı 2Ç24’te yıllık
bazda %44,5 düşüşle 92 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Kurum beklentimiz 80 mn TL seviyesinde bulunuyordu.
Net kar tahminimizdeki sapmada, şirketin bu dönemde
öngörülerimizin üzerinde net parasal pozisyon karı
kaydetmesi etkili oldu. Geçen yılın aynı döneminde
13,05 mn TL net parasal pozisyon zararı yazan şirket, bu
dönemde 49,18 mn TL net parasal pozisyon karı
kaydetti. Diğer yandan, 2Ç23’te şirketin 838 mn TL
seviyesinde bulunan net nakdinin 2Ç24’te 344 mn TL
seviyesine gerilediğini gözlemliyoruz. Kurum
beklentimizin altında kalan operasyonel karlılık ve net
nakit miktarında belirgin düşüşe işaret eden 2Ç24
finansallarının hisse performansına etkisini ‘negatif’
olarak değerlendiriyoruz.
ü Kurum beklentimizin altında gerçekleşen ciro. TMS
29 etkisi dahil edildiğinde Indeks Bilgisayar’ın cirosu
2Ç24’te yıllık bazda %14,3 düşüş kaydederek 12,09 mlr
TL seviyesinde, kurum beklentimizin %2,8 altında
gerçekleşti.
ü Kurum beklentimizin altında gerçekleşen FAVÖK.
TMS 29 etkisi dahil edildiğinde şirketin FAVÖK’ü
2Ç24’te, brüt karlılıkta görülen gerileme ve operasyonel
giderlerdeki artışın etkisiyle yıllık bazda %40,5 düşüşle
730 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam
kurum beklentimizin %57,6 altında bulunuyor. Bu
çerçevede FAVÖK marjı da, 2Ç23’teki %3,7
seviyesinden %2,6 seviyesine geriledi.
ü INDES için 12,65 TL seviyesinde bulunan hedef
fiyatımızı 10,08 TL olarak güncelliyor,
‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Indeks Bilgisayar’ın
kurum beklentimizin altında kalan operasyonel sonuçlara
işaret eden 2Ç24 finansallarının ardından modelimizi
revize ediyoruz. Bu çerçevede yılsonu FAVÖK ve net kar
beklentilerimizi sırasıyla 2,29 mlr TL ve 484 mn TL
olarak şekillendiriyoruz. Yaptığımız güncellemelerin
ardından Indeks Bilgisayar için 12,65 TL olan hedef
fiyatımızı 10,08 TL olarak revize ediyor,
‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.