Bilanço Analizi-Gwind (Gedik Yatırım)

Şirket, 2Ç24’te 452 mn TL satış geliri (yıllık: +%1), 315 mn TL FAVÖK (yıllık: -%2) ve 190 mn TL net kar
(yıllık: -%21) açıklamıştır. Yeni kapasitenin devreye girmesiyle toplam elektrik üretimi yılın ilk yarısında %19
artarken (1Y24: 390GWh, 1Y23: 327GWh), reel olarak satış gelirleri %1’lik hafif yükselişle 452 milyon TL
olmuştur. RES üretim rakamları %10 (1Y24: 364GWh, 1Y23: 304GWh) artarken, GES üretimi 1Y24'te %13
(1Y24: 26GWh, 1Y23: 23GWh) yükseliş göstermiştir. 2Ç24'te ise ilk çeyreğe benzer şekilde karbon kredi
sertifikası satışı gerçekleşmemiştir. Şirketin FAVÖK’ü %2 azalış, FAVÖK marjı 224bp’lık daralma ve net karı
%21 düşüş kaydetmiştir. 2Ç24’te şirket 136 milyon TL’lik yatırım harcamalarının da kısmi etkisi ile (1Ç24: 792
mn TL, 2Ç23: 307 mn TL) Net Borç/FAVÖK’ü x0,3 (2023’te şirketin net nakdi bulunmaktaydı) seviyesinde
gerçekleşmiştir. 2Ç23’te yazdığı 87 milyon TL net parasal kazançla net karı pozitif etkilenen şirketin, 2Ç24’te
TMS29 düzeltme etkisi net kara olumlu yansımıştır. 1Y24 için ortalama takas fiyatı, 1Y23'teki 97MWh'lik
yüksek baz ile karşılaştırıldığında 63MWh olarak gerçekleşmiş ve TMS29'un endeksleme etkisi, yeni
başlatılan kapasitenin elektrik fiyatlarındaki fiyat düşüşünü telafi edememesi nedeniyle genel olarak sabit
rakamlarla sonuçlanmıştır. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 8,3x FD/FAVÖK ve 2025 yılı beklentilerine göre
5,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak
değerlendiriyoruz

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.