Bilanço Analizi-Doğuş Otomotiv (Alnus Yatırım)

DOAS’ın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılatı; geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
sadece yüzde 1,70 oranında(571,7 Milyon TL) artış gösterdi.
Satışların Maliyeti’nin ise; senelik bazda 2,07 Milyar TL’lik artış
görülmesi sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı 1,5 Milyar TL
azalmıştır. Özetle; Brüt Kâr rakamındaki azalış; Maliyetler’in,
Hasılat’tan daha hızlı yükselmesinden kaynaklıdır.
ü Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘Genel Yönetim Giderleri’ içerisinde
yer alan ‘’Bağış ve Yardımlar’’ alt kalemindeki hızlı artışın
etkisiyle, geçen yılın aynı dönemine göre 874,4 Milyon TL
civarında artış kaydetti. Diğer Esas Faaliyet Gelirleri/Giderleri
kaleminde ise; geçen yıl nette yazılan 95,3 Milyon TL’lik gidere
karşın, cari dönemde 299,9 Milyon TL gelir kaydedildi. Bu
gelişmelerle; şirketin Esas Faaliyet Kârı 1,99 Milyar TL ve
FAVÖK rakamı 2,30 Milyar TL tutarlarında azalış(-)
göstermiştir.
ü Şirketin Yatırım Faaliyet Gelirleri, cari dönemde
gerçekleştirilen Maddi Duran Varlık Satışından Elde Edilen
Zarar kaynaklı olarak; geçen yılın aynı çeyreğine göre 83,7
Milyon TL düşük gelmiştir. VDF Servis, Yüce Auto, Doğuş
Sigorta, Doğuş Teknoloji ve TÜVTÜRK Kuzey-Güney gibi
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından Kaynaklanan
Gelirler kaleminde de, senelik bazda 1,33 Milyar TL civarında
azalış ortaya çıkmıştır. Bunlara karşın, Finansman Giderleri
kaleminde ise 209,3 Milyon TL civarında azalış görülmüştür.
ü Şirketin finansallarına ayrıca; TMS 29 Enflasyon Muhasebesi
düzeltmesinden kaynaklı olarak 668,2 Milyon TL tutarında Net
Parasal Pozisyon Kaybı(-) yazılırken, yine cari dönemde
tahakkuk eden 785,6 Milyon TL civarındaki Vergi Gideri
sonrasında; şirket 2,98 Milyar TL Net Kâr(geçen yılın aynı
döneminde 5,70 Milyar TL) açıklamıştır. Şirketin Net Kâr
kalemindeki, senelik bazda yüzde 47,76 oranındaki azalışta;
Maliyet ve Faaliyet Giderlerinin yanı sıra, Faaliyet Dışı
Giderlerindeki artış ve buna karşılık Faaliyet Dışı
Gelirlerindeki azalış etkili olmuştur.
ü Geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde 35.932 adet araç satan şirket,
cari yılın ilk çeyreğinde 36.992 adet satış yapmıştır. 1.060
adetlik artışa karşın, adet bazında ortaya çıkan Hasılat azalışını;
makroihtiyati tedbirler kapsamında daralan kredili işlemleri
tolare etmek için düzenlenen kampanyalı satışlara bağlıyoruz.
2024 yılında yurt içi toplam otomotiv pazarı satışlarının 900
Bin Adet(önceki tahmin 700 Bin) seviyelerinde
gerçekleşeceğini öngören şirket, buna bağlı olarak; Skoda hariç
olmak üzere DOAS’ın 105 bin bandında(önceki tahmin 95 Bin)
satış adedine ulaşmasını bekliyor. Şirketin, 2024 yılı Yatırım
Harcaması tahmini ise 4,7 Milyar TL(önceki 4 Milyar TL)
düzeyinde bulunuyor.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda,
değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 402,00 TL seviyesinden 391,00 TL’ye revize
ediyoruz. ‘’TUT’’ olan tavsiyemizi ise koruyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.