Bilanço analizi - Aydem (İş Yatırım)

Yorum: Kur istikrarı, AYDEM’in pozisyonunu güçlendiriyor. 2Ç24’teki kurun istikrar kazanması, AYDEM için olumlu bir gelişme olmuştur; özellikle de şirketin borcunun tamamen USD cinsinden olması nedeniyle. Önceki dönemlerde, önemli kur kayıpları net kâr üzerinde büyük bir baskı yaratırken, kurun istikrar kazanmasıyla bu baskılar hafifledi ve şirket artan nakit rezervlerinden de fayda sağladı.

Ancak, 2Ç24’teki düşük nakit yaratımı, artan işletme sermayesi gereksinimi ve yatırım harcamalarından kaynaklandı; bu durumun genellikle spot satışlara kıyasla daha uzun tahsilat sürelerine sahip olan ikili elektrik satışlarının artmasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Bu durum devam etmesi halinde, AYDEM’in 2024 sonu itibarıyla 200 milyon dolar nakit hedefine ulaşmasını zorlaştırabilir. Öte yandan, görece istikrarlı kurun 2024 sonuna kadar devam etmesini bekliyoruz ve yıl sonu USD/TL tahminimizin 37 olduğunu da hatırlatmak isteriz.

Operasyonel performansa baktığımızda ise 1Ç24, büyük ölçüde yoğun yağışlar sayesinde, önceki yılın ilk çeyreğine kıyasla çok güçlü sonuçlar verirken, 2Ç24’te bir düşüş görüldü ve ilk göstergeler 3Ç24’te de üretimin tatmin edici olmayabileceğini gösteriyor. Bununla birlikte, 9A24 üretimi geçen yılki seviyelere yakın kalırsa, artan elektrik fiyatlarının da desteğiyle AYDEM 2024 yıl sonu FAVÖK tahminimize yakın bir sonuç açıklayabilir. Elektrik fiyatları, 1 Temmuz ile 22 Ağustos arasında ortalama 79 $ olarak gerçekleşmiş olup, 2024’ün ilk 6 ayındaki 64 $’a kıyasla artış göstermiştir. 1 Temmuz’dan sonra yürürlüğe giren artırılmış saatlik limitin etkisiyle, yılın ikinci yarısında bu fiyat artışının kazançlar üzerinde olumlu bir etkisi olması bekliyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/08/23/sirket-raporu-aydem-2c24-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.