Bilanço Analizi-Agesa (Yapı Kredi Yatırım)

1Ç24 Sonuçları
§ Agesa’nın net karı 1Ç24’te 595 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 560 milyon TL ve piyasa
beklentisi 584 milyon TL). Net kar ilk çeyrekte çeyreklik %64 artış gösterirken, yıllık %192 artış kaydetti. 1Ç24
özkaynak karlılığı %77 seviyesinde gerçekleşti (2023: %59) Sonuçların beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde
beklentilerimizden daha yüksek yatırım gelirleri etkili olurken, hayat sigortası ve emeklilik teknik karlılığı
beklentimize yakın gelişti.
Özet Görüşümüz
§ Agesa’nın 1Ç24 net karı piyasa beklentisinin %2 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. Yılın başındaki tahminlerimizden daha olumlu ilk çeyrek sonuçları sayesinde 2024/25 net kar
tahminlerimizi yaklaşık %15 yukarı yönlü revize ettik. Agesa için 12 aylık hedef fiyatımızı 98TL/pay olarak yukarı
yönlü güncelliyoruz (eski hedef fiyat: 75TL). Hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Sermaye maliyetini ortalama
%28 varsayıyoruz (risksiz faiz oranı: %24, hisse senedi risk primi: %6, beta: 0.6x). Şirket güncel 2024
tahminlerimize göre 3.2x PD/DD ve 7x F/K seviyelerinde çarpanlar ile işlem görmektedir. Şirket’in 2024 özkaynak
karlılığını %57 seviyesinde tahmin ediyoruz.

Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.