Aselsan bilanço analizi (Ziraat Yatırım)

Aselsan'ın 2023 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %124 oranında artarak 4.388mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 2.840mn TL'nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 3.076mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ve vergi gideri tahminimize karşın vergi geliri yazılması tahminimizdeki sapmada etkili olan ana faktörler olmuştur.

Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 9A2023'teki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %69,2 oranında artarak 9.801mn TL'ye yükselmiştir.

Aselsan'ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte yıllık %103 oranında büyüme kaydederek 14 milyar TL'ye (Beklenti: 12.443mn TL) yükselmiştir. Satışların maliyetleri aynı dönemde %111 oranında artarken, brüt kar da %85,5 oranında artarak 3.752mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %67,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kur farkı geliri kaynaklı 2.338mn TL net gelir kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da net faaliyet karı %134 oranında artarak 3Ç2023'te 4.806mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü ise üçüncü çeyrekte %96,8 oranında artarak 2.758mn TL'ye ulaşırken (ortalama piyasa beklentisi 3.010mn TL), FAVÖK marjı 3Ç2023'de %19,7 olarak (3Ç2022: %20,4) gerçekleşmiştir. Finansman tarafında Şirket 3Ç2023'de 712mn TL net finansman gideri (3Ç2022'de 445mn TL finansman gideri) kaydetmiştir. 349mn TL'lik vergi geliri sonrası şirketin bu çeyrekteki ana ortaklık net dönem karı 4.388mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in net borcu çeyreksel bazda %6,4 oranında artarak ilk dokuz ay sonunda 14.738mn TL'ye yükselirken, ne borç /FAVÖK (yıllıklandırılmış) 1,2x ile yatay kalmıştır.

Aselsan'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 49,30TL'den 57,10TL'ye yükseltiyoruz. Aselsan için daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.

Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.