ARCLK 2023/2. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

ARÇELİK

Arçelik'in 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 46.948 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %45,3 oranında ve 5.006 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %113,9 oranında ve 492 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %90,2 oranında artış göstermiş durumda. Gelir büyümesi; güçlü Türkiye performansından büyük oranda destek bulurken, uluslararası talepteki daralmaya karşın; TL'deki değer kaybı, stratejik fiyatlandırma ve inorganik gelir büyümesi de etkili oldu. FAVÖK tarafında ise; azalan hammadde maliyetleri ile güçlü artış görüldü.

Finansman ve Vergi Giderlerindeki Artışlar; Çeyreklik Net Kârı Baskıladı!
2023/Q2 finansallarını 'çeyreklik' performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %17,7 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 68,87 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 68,05'e gerilediği görüldü. Bu kapsamda, brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %20,8 olurken; FAVÖK rakamındaki çeyreklik artış oranı ise %36,3 oldu. Net finansman giderlerinde(-) çeyreklik olarak 1.016 Mn TL artış olurken, geçtiğimiz çeyrekte 448 Mn TL ertelenmiş vergi geliri(+) yazılmasına karşın; cari çeyrekte 443 Mn TL vergi gideri(-) ortaya çıkması ile net kâr 492 Mn TL'ye geriledi ve önceki çeyreğe göre azalış %54,2 oranında oldu. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1'den 2023/Q2'ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %31,1'den %31,9'a ve FAVÖK marjı %9,2'den %10,7'ye yükselirken, net kâr marjı ise %2,7'den %1,0'e gerilemiş durumda. Şirketin satışları içerisinde yurt dışı satışların payı; toplam gelirden %22 pay alan Batı Avrupa'da tüketici talebindeki yavaşlama önderliğinde önceki çeyrekteki %62'den %61'e geriledi. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 3.387 Mn TL açık(-) verirken, cari çeyrekteki açık(-) miktarı 2.209 Mn TL oldu. 2023/Q1'de %18,4 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2'de %17,8 seviyesine gerilemiştir.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentilerine göz atacak olursak; Türkiye pazarı için daha önce %45 civarında öngörülen büyüme hedefi %60 civarına revize edilirken, daha önce %6 civarında beklenen uluslararası hasılat büyümesi ise; %-2/%+2 olarak revize edildi. Daha önce %10 civarında öngörülen FAVÖK marjı; %10,5 civarına revize edilmiş durumda. Şirketin, 300 Milyon Euro'luk yatırım harcamaları tahmini ise aynen korunmuş durumda.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 136,40 TL hedef fiyatımızı Endekse Paralel Getiri(EPG) tavsiyesi ile 167,00 TL'ye yükseltiyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/arclk-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.