Analist Toplantı Notları (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

ENJSA Analist Toplantısı Notları
- Şirketin 3. Çeyrekteki karı 638,5 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre yüzde 92,8 artış söz konusu.
- Satış gelirleri 3. Çeyrekte 5 milyar 782 milyon TL seviyesinde oldu. Bu kalemdeki artış ise geçen yılın aynı çeyreğine göre yüzde 10,4.
- Nisan ayında pandemi öncesi olan Şubat ayı seviyesine göre üçte bir oranında azalan elektrik spot fiyatları, Haziran ayında tekrar artışa geçti ve Ağustos ayında tekrar Şubat seviyesine çıktı. Akabinde Eylül ayında yüzde 5 artış görüldü.
- Alacakların vaktinde toplanmasında Mayıs’tan itibaren çok küçük bir negatif etki görüldü, negatif etkinin ilerlemesi beklenmiyor.
- Haziran ayında normal seviyelere dönen metre okuma faaliyetlerinde 3. Çeyrekte aksama görülmedi.
- Yatırım harcamaları 3. Çeyrekte hızlandı, ancak COVID-19 vakalarındaki artış sebebiyle şirket bu konuda temkinli davranacak.
- Şirketin ortaya koyduğu hesaplara göre faaliyet karında 2020 yılının ilk 9 aylık döneminde yüzde 20’lik artış var.
- 2020 yılının ilk 9 aylık döneminde serbest nakit akışı hala negatif, ancak geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre gelişme var.
- Perakende satışlardaki volatilite ve tedarik maliyetlerindeki artış sebebiyle serbest nakit akışı etkilendi.
- Net borç 11,6 milyar TL seviyesine çıktı.
- 2. Çeyrekteki düşük faiz ortamından faydalanan şirketin kredilerinin bazılarını yeniden yapılandırıldığı hatırlatıldı.
- Hedge kapsamında olmayan FX borcu yok.
- 2020 yılı için finansman sorunu bulunmuyor.
- Regüle perakende segmentindeki düşüşün sınırlı kalması ve liberalize perakende segmentindeki marj ve hacim artışları şirketin karlılığını yılın ilk yarısında olduğu gibi pozitif etkilemeye devam etti.
- Regüle perakende segmentinde satış gelirleri 9 aylık dönemde yıllık bazda yüzde 3,6 düşerken liberalize perakende segmentinde yüzde 727 arttı. Faaliyet giderlerinde artış gösterse de faaliyet giderlerinin satış gelirlerine oranında düşüş gözlendi.
- Tarifelerde önceki çeyreğe göre yüzde 5 ile 6 arasında artış olduğunu belirten şirket, bu artıştan 4. Çeyrekte pozitif etki öngörüyor.
- Şirketin kredilerinin yüzde 73’ü sabit oranlı, yüzde 13’ü değişken oranlı ve yüzde 14’ü TLREF endeksli.
- Şirket, 2020 yılı öngörülerinde revizyona gitti.
- 2020 yılı için net karda yüzde 40’lık artış öngörülüyor. Bu öngörünün önceki değeri yüzde 30’du.
- 3. Çeyrekte net karda görülen artış yıl sonu net kar öngörüsündeki artışın temelini oluşturmuş. Şirket yetkilileri bu öngörüde temkinli davranılarak 4. Çeyrekte yaşanan nflasyonist trendin dahil edilmediğini ve bu sebeple net kar beklentisinde yukarı yönlü potansiyel görülebileceğini belirtiyor.
- Serbest nakit akışında pozitif seviyeye geçileceğini ve bu kalemde düşük 3 haneli milyon TL seviyelerine gelineceği öngörülüyor.
- 2021 yılı tarifelerinin belirlenmesi sonrasında önümüzdeki yıl için daha net bir tablo oluşacak, şirket bu konuda hükümet yetkilileriyle sürekli temas halinde.
- Liberalize perakende segmentindeki yükselişin şirketteki pozitif etkisi aşikar. Bu kalemdeki büyümenin devam etmesi bekleniyor, ancak 2020’nin 3. Çeyreğinde olağanüstü büyüme gösterildi. Bu büyüklükte büyümenin devam etmesi söz konusu olmayabilir.
- 2021 yılında borçlanma maliyetlerinde gözle görülür bir büyüme beklenmiyor.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.