Anadolu Efes 2Ç23 Bilanço Analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Şirket, 2Ç23 döneminde piyasa beklentisi olan 2.207 mn TL’nin
üzerinde 2.872 mn TL net dönem karı elde etti. Şirket’in net dönem
karı yıllık bazda %101,4, bir önceki çeyreğe göre ise %603 artış
göstermiştir. Şirket’in karlılığının artmasında; satış gelirlerinin artması,
daha yüksek operasyonel karlılıkla birlikte brüt kar marjındaki artış,
Anadolu Etap’ın işletme birleşmesi kapsamında gerçeğe uygun
değeriyle ölçülmesinin de etkisiyle (680 mn TL) yatırım
faaliyetlerinden gelirler kalemindeki artış ve kur farkı gelirlerindeki
artıştan kaynaklı finansman giderlerindeki azalma etkili oldu. Genel
yönetim giderlerindeki ve esas faaliyetlerinden kaynaklı kur farkı
giderlerindeki artış ise karlılığı baskılayan faktörler oldu. Şirket’in net
kar marjı yıllık bazda 1,7 puan, çeyreklik bazda ise 5,9 puan artış
göstererek %7,56 seviyesinde gerçekleşti.
Konsolide satış hacmi (mhl) %5,3 azaldı… Şirket’in satış geliri yıllık
bazda %54,9, çeyreklik bazda ise %54,7 artış göstererek 38.002 mn
TL olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 38.280 mn TL gelmesi
yönündeydi. Şirket’in brüt kar marjı yıllık bazda 3,9 puan, çeyreklik
bazda 2,9 puan artarak %39,82 seviyesinde gerçekleşti. Döviz kuru
etkisinden arındırılmış büyüme ise %37,9 oranında kaydedilmiştir.
Konsolide satış hacminin (mhl) %5,3 azalarak 35,5 mhl seviyesinde
gerçekleşmesine karşın Türkiye bira operasyon hacminde güçlü
performans artışı, hektolitre başına düşen gelirde etkili fiyatlandırma
ve geçen yılda yapılan fiyatlandırmanın bu yıla olan yansıması,
Şirket’in satış gelirini artırmasında etkili oldu.
Yılın başında yakalanan büyüme ivmesinin ikinci çeyrekte daha da
hızlanması, uygun fiyatlar ve yabancı turist sayısındaki artış Şirket’in
Türkiye bira operasyonlarının güçlü bir çeyrek geçirmesini sağlarken
Kazakistan ve Gürcistan operasyonlarının da desteğiyle, Rusya’da
daralan hacimleri telefi ederek konsolide bira satış hacminin %5,3
artışla 10,1 mhl seviyesinde gerçekleşmesini sağladı. Meşrubat
operasyonlarında ise Türkiye ve Pakistan operasyonlarındaki hacim
düşüşünü orta Asya’dan elde edilen çift haneli büyüme bir ölçüde
dengeledi. CCI satış hacmi (milyon ünite kasa) %8,9 azalarak 448,0
olarak gerçekleşti.
FAVÖK beklentileri aştı… Şirket’in FAVÖK’ü yıllık bazda %74,4
artarak 8.303 Mn TL olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 7.811
mn TL gelmesi yönündeydi. Aynı dönemde Şirket’in FAVÖK marjı 2,4
puan artarak %21,85 seviyesinde gerçekleşti. Bira grubundaki güçlü
gelir büyümesi ile birlikte litre başına maliyetlerdeki görece düşük
artış uluslararası operasyonlardaki brüt karlılığı desteklerken,
meşrubat iş kolundaki FAVÖK marjı ise brüt karlılıktaki baskıya
rağmen artış gösterdi.
6 Aylık Sonuçlar… 2023 yılının ilk 6 ayına baktığımızda Şirket’in
satış geliri yıllık bazda %63,4 artarak 62.568 mn TL olarak
gerçekleşti. Brüt kar marjı 3,2 puan artışla %38,69, FAVÖK marjı 2
puan artışla %19,7, net kar marjı ise 1,9 puan artışla %5,24
seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in FAVÖK’ü %81,3 artışla 12.326 mn
TL, net dönem karı %153,5 artışla 3.281 mn TL olarak gerçekleşti.
Şirket’in konsolide satış hacmi ilk 6 ayda %2 azalarak 62,7 mhl
olurken konsolide serbest nakit akımı 2022 yılının ilk 6 ayındaki 4.719
mn TL’ye karşılık 4.027 mn TL seviyesinde gerçekleşti.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.