ALARK 2022/4. Çeyrek Bilanço Değerlendirme RaporuGünlük bülten (Galata Menkul Değerler)

Alarko Holding 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirlerini %187,2 ve net kârını %408,7 oranlarında artırdı. FVAÖK rakamı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki -300 Mn TL seviyesinden -188 Mn TL seviyesine toparlandı. 2022 yılının tamamında da satış gelirlerini %253,2 oranında artıran Holding’te, Enerji segmentinin kombine ciro içindeki payı; Cengiz Holding ile birlikte işletilen ‘CENAL Entegre Enerji Santrali’nden elde edilen 10,67 Milyon mWh düzeyindeki enerjinin yanı sıra, birim fiyatın %394,3 oranında artması ile %90 seviyesine ulaştı.

Yatırım Faaliyeti Gelirleri ve Ertelenmiş Vergi Gelirleri; Net Kâr Marjını Yükseltti
Holding’in 2022/Q4 çeyreklik performansını incelediğimizde ise; satış gelirleri, önceki çeyreğe(2022/Q3) göre %12,2 oranında azalışla 2.051 Mn TL olarak gerçekleşti. SMM oranının da, 86,48’den 101,39’a yükselmesiyle; brüt kâr %109,1 oranında azalışla -29 Mn TL(zarar) oldu. Çeyreklik kârı, önceki çeyreğe(2022/Q3) göre %98,1 oranında azalarak 30 Mn TL olarak açıklandı. Maliyetlerin yanı sıra, faaliyet giderlerinde de artış görülürken; buna paralel olarak FVAÖK tutarı %178 oranında azalışla, -188 Mn TL olarak gerçekleşti. İştiraklerden elde edilen kâr payı tutarı 3.916 Mn TL’den 2.987 Mn TL’ye gerilerken, yatırım faaliyetlerinden elde edilen 864 Mn TL’lik gelir ve 458 Mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirleri sayesinde; net kârdaki çeyreklik azalış sadece %6,2 oranında oldu ve 3.930 Mn TL’lik piyasanın medyan beklentisine yakın olarak 3.956 Mn TL net kâr açıklandı. Net kâr marjı ise; aynı sebeplerle geçtiğimiz çeyrekteki 180,7’lik seviyenin üzerinde 192,9 düzeyinde gerçekleşti. Holding’in, 2022/Q4’deki satış gelirlerinin dağılımında yurt dışı satışların payı; önceki çeyrekteki(2022/Q3) %78 seviyesinden %70 seviyesine gerilemesine karşın, önceki yılın aynı dönemindeki(2021/Q4) %59 seviyesinin hayli üzerindeydi. Net yabancı para pozisyonu da, çeyreklik bazda 2.032 Mn TL’den, 3.400 Mn TL’ye ulaştı.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Holding’in, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; en yüksek ciro yazan iş kolu olan elektrik üretiminde önemli yer tutan CENAL Entegre Enerji Santrali’ndeki üretimin, %12,88 oranında azalışla 9,3 Mn mWh olması ve bu iş kolundaki toplam üretimin de, %12,49 oranında azalışla 9,67 Mn mWh olması beklenmekte. Holding’in 2023 yılı kombine yatırım miktarının ise; 4.401 Mn TL olarak gerçekleşmesi planlanıyor.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; model portföyümüzde yer alan AL tavsiyesi ve 89,70 TL olan hedef fiyatımızı, 12 aylık dönem boyunca; yine AL tavsiyesi ile 97,00 TL hedef fiyata revize ediyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/alark-2022-4-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/



  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.