ALARK Finansal Değerlendirme Raporu (İnfo Yatırım)

Beklentilere Paralel Net Kar
Alarko Holding 2022 yılı 4. çeyreğinde konsensus beklentiler dahilinde 3,95 milyar TL net kar açıkladı, 2022
yılı net karı 11,4 milyar TL’ye ulaştı. Böylelikle net kar 3. çeyreğe göre %6 daralırken, yıllık olarak %409’luk artış
gösterdi.
2022’de Gücünü Enerjiden Aldı
Elektrik üretimi iş kolundan 4. çeyrekte 4,25 milyar TL FAVÖK üretirken 2022’de toplam 16,2 milyar TL FAVÖK
üretti. 2022 yılı toplam FAVÖK’ün %69’luk kısmı elektrik üretiminden elde edilmiş oldu. Elektrik dağıtım ve
perakende iş kolundan ise 4. çeyrekte 2,5 milyar TL FAVÖK üretirken 2022’de toplam 6 milyar TL FAVÖK
üretti. Elektrik dağıtım ve perakende iş konunun toplam FAVÖK’teki payı %26 oldu. Böylelikle enerji iş
kolundan toplam 22,2 milyar TL FAVÖK üretirken FAVÖK’teki payı %95 oldu. PTF ortalama artışı 3. çeyrekte
önceki çeyreğe göre %56 iken son çeyrekte %15 oldu. Azami uzlaşma fiyatların son çeyrekte aşağı yönlü
revize edilmesiyle son çeyrekteki PTF artışının olumlu katkısı beklenirken çeyreklik bazda %30 daraldı.
Elektrik dağıtım ve perakende iş konunun 3. çeyreğe göre 4. çeyrekte %45 artması ise azami fiyat baskısını
azalttı.
İnşaat ve Arazi Geliştirme Kolundan 700 Milyon TL FAVÖK
2021 yılında inşaat iş kolundan 121 milyon TL zarar eden şirket 2022 yılında 317 milyon TL FAVÖK elde etti.
Backlog ise 2021 yıl sonunda 835 milyon dolar olurken yurtdışı payı %65 iken 2022 yılında 349 milyon dolar
ile yurtdışı payı %88 olarak gerçekleşti.
Arazi geliştirme iş kolunda satış gelirlerini 2021’e göre %29 artırarak 172 milyon TL oldu. FAVÖK ise 2021’e göre
%31 daralırken 383 milyon TL olarak açıklandı. Toplam gayrimenkul değer artışları ise yüksek enflasyonun
yaşandığı 2022 yılında 2,9 milyar TL oldu.
Üretimde Marjlar Arttı
Üretim satış gelirleri 2021’e göre %75 artışla 2,2 milyar TL’ye yükselirken FAVÖK ise %197 artarak 387 milyon
TL oldu. FAVÖK marjı ise 2017-2021 yılları ortalaması %11 iken 2022 yılında %63 artarak %18’e yükseldi.
Turizm Gelirleri 600 Milyon TL
2022 yılında turizm gelirlerini önceki yıla göre %100 artırarak 600 Milyon TL’ye çıkardı. 2021’de 133 milyon TL
olan FAVÖK 2022’de %60 artarak 213 milyon TL oldu. FAVÖK marjı ise enflasyon kaynaklı maliyetlerin
artmasıyla yıllık %9 daralarak %35 olarak gerçekleşti. 2025 yılında Bodrum Gündoğan Hillside Oteli
yatırımının gelir üretmesi planlanırken, yatak kapasitesi ise 2,2 katına çıkarak 1715 olması bekleniyor.
2023 Yılı Yatırımlarını Takip Ediyoruz
Gelirinin önemli kısmını enerji işkolundan elde eden şirket, 2023 yılında tarım ve teknoloji alanında da yeni
yatırımlar planlamaktadır. Tarım alanında 75,5 milyon TL’lik ilk yatırım kararını 6 Mart’ta açıkladı. Enerji
fiyatlarında 2023 yılında geri çekilme yaşansa da yeni iş kollarında planlanan yatırımları ve cazip
çarpanlarından dolayı 103 TL Hedef Fiyat ile öneri listemizde tutmaya devam ediyoruz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.