Akiş GYO Analist Toplantı Notları (A1 Capital)

Akiş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı;
? Şirket, 29.8 Milyar TL’lik portföy değeri ile; %65,6’sı Akasya AVM, %27,0’si Akbatı
AVM, %6,7’si Erenköy Boyner ve %0,7’si Akasya Sosyal Tesis ve Akasya Ofis olmak
üzere portföyün tamamını oluşturmaktadır.
? Alışveriş merkezleri kira gelirlerini içeren gayrimenkullerden gelir akışı sağlamaktadır.
Yatırımları;
Şirket’in neredeyse tamamında operasyonel ve nakit akışı yaratan gayrimenkuller olduğu ifade
edildi.
Akasya AVM’de yıllık %68 ve Akbatı AVM’de %72 oranında ciro artışına sahip olduğu ve
AVM’lerin tamamında %97’leri aşan doluluk oranları olduğu belirtildi.
Şirket, %99’un üzerinde tahsilat oranına sahip olmakla birlikte kira gelir büyümesi yıllık
Akasya AVM’de %78 ve Akbatı AVM’de de %72’dir.
2022 ve 2023 yılı itibariyle %99 seviyesinde ilerleyen doluluk oranları, 2024 yılı 3. Çeyrek
döneminde Akasya ve Akbatı AVM’lerinde %95-96 bandına gerilemiştir. Şirket’in
değindiği bilgiye göre; her iki AVM’de de yaklaşık 4000 m2’lik sinema alanlarının planlı
küçülmesi sebebiyle doluluk oranı bir miktar gerilediğinin altı çizildi. Sinema katında
boşalan alanlar için daha fazla ziyaretçinin ilgisini çekecek projeler geliştirildiği ve 2025
yılında hayata geçirilmesi hedefleri arasında.
AVM Ciro’ya bakıldığında; hem TL’de hem de dolar tarafında istikrarlı ve katlanarak
büyüdüğüne vurgu yapıldı. 2024 yılı 3. Çeyrek itibariyle yaklaşık 340 Milyon dolarlık
avm cirosu söz konusu ve yılsonunda da rekor tazeleyeceklerinin mümkün olduğu
açıklandı.
Gelir kırılımı incelendiğinde; şirketin birden fazla kira sözleşmesi mevcut olmakla
birlikte öncelikle kiracılardan sözleşme kapsamında asgari kira gelirleri mevcut. Aynı
zamanda büyük çoğunluğu birde kiracıların cirosu üzerinden alınan hasılat kira gelirleri
olduğu aktarıldı. Diğer yandan doluluk oranları yüksek olduğu dönemde açılan standlar
diğer gelirler grubunu oluşturmaktadır.
Şirket’in giderlerini %55-60’nı Hizmet Taşeron ve Personel giderlerinin oluşturduğu
belirtildi. Bunun sebebi de yıllık asgari ücret artışıdır. Enerji giderlerinde hem şirketin
çalışmaları hem de enerji fiyatlarının seyri giderlerde düşmeye neden olduğu söylendi.
20.12.2024
AKİŞ GYO TOPLANTI NOTLARI
Akasya AVM’nin pazarlama giderlerindeki bir miktar artışında; AVM’nin 10. Yılına
istinaden yapılan pazarlama etkinliklerinden dolayı olduğu aktarıldı.
Kiralama stratejilerinde öncelikle; Türkiye’de olmayan markalara mağaza kiralamaları
yapmak, potansiyeli yüksek yeni markaların kazandırılması, m2
verimliliği yüksek sektörlerde
ve yeni trendlere uygun kiralamalar yapmak dikkat ettikleri temel noktalardır. Özellikle
Akasya AVM’de müşteri beklentileri dahilinde restoran/yeme-içme alanlarına
odaklanıldığı belirtildi.
Gelecek dönemlerde temettü dağıtılması söz konusu olacaksa mevzuatla ilgili gelişmelerin
takip edileceği ve genel kurul kararıyla netleşeceği belirtildi.
2024/ 3. Çeyrek Finansal Sonuçlarında Öne çıkanlar;
Akasya AVM’nin 2024 yılı 3. Çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %72’lik mağaza
ciro artışı, %78’lik kira gelir artışı ve FAVÖK marjı da %81,9 olarak korumuştur.
Akbatı AVM’nin 2024 yılı 3. Çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %68’lik mağaza
ciro artışı, %72’lik kira gelir artışı ve FAVÖK marjı da %74,9 olarak korumuştur.
Enflasyon kaynaklı olarak ciroya endeksli kira gelirlerinin artması, yüksek doluluk
oranları ve ortak alanlardan gelir maksimizasyonunun sağlanması, sözleşme
iyileştirmeleri ve baz etkisiyle de FAVÖK marjına ulaştıklarına değinildi.
Enflasyon muhasebesi uygulanmamış Net Kar rakamındaki düşüşün sebebi 2023 yılında
yaptırılmış olan ara dönem değerlemesini 2024 yılında yaptırılmamış olmasından kaynaklı
olduğu açıklandı.
Şirket 2018 yılından beri düzenli olarak net borcundaki düşüşe dikkat çekerken, 2024/3. Çeyrek
itibariyle 51 Milyon dolar net borç ve 35 Milyon dolarlık IFRS Açık pozisyon olduğunu belirtti.
Net Borç/FAVÖK oranında 2020 yılında 13,6x iken giderek azalmasıyla birlikte kredi
kapamaları ve etkin finansman yönetimi ile 2024/3. Çeyrekte 0,8x seyrediyor
Projeleri;
? Beykoz Projesi; Yaklaşık 16.000 m2 satın alma ve 24.000 kat karşılığı arsa portföyüne
sahiptir. İmar planları onayı beklenildiği ve ilk etap için uygulama sürecinin başladığı
vurgulandı.
? Londra Projesi; 48 dairelik konut projesi izin süreçleri tamamlandığı belirtildi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.