Akbank 2Ç20 Sonuçları (İş Yatırım)

Beklentilerin üzerinde Akbank 2Ç20'de TL 1,586mn net kar rakamı açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi olan TL 1,498mn ve bizim tahminimiz TL 1,485mn'dan daha iyi olarak Akbank ikinci çeyrekte TL 1,586mn net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyrek bazında %21 ve geçen yılın ikinci çeyreğine göre ise %27'lik bir artışa karşılık geliyor. Banka ikinci çeyrekte %11.4 öz kaynak karlılığı yakalarken bu oran ilk çeyrekte %9.7 düzeyindeydi. Tahminlerimizle gerçekleşme arasındaki olumsuz farkın ana kaynağı bankanın net alım-satım gelirlerinin beklentilerimizden daha iyi gerçekleşmesi olarak gösterilebilir. Bu kalemin altında swap maliyetleri ve menkul kıymet alım satım gelir ve giderleri sınıflanıyor. Bununla beraber net ücret ve komisyon gelirlerindeki düşüş is beklentilerimizden daha fazla gerçekleşmiş durumda. Marjlar çeyrek bazında 50 baz puan gerilese de yıllık olarak geçen seneye göre yüksek seyretmeye devam ediyor. Aktif kalitesi açısından ikinci çeyrek risk maliyetinin yıl içinde en yüksek olacağı dönem olacağını düşünüyoruz. Banka riskli sektörler ve krediler için karşılıklarını bu çeyrekte önemli derecede arttırdı. Bunun sonucunda çeyrek bazında risk maliyeti 100 ab puan artarak 340 baz puana yükseldi. Akbank yönetimi pandemi öncesi tahminlerini revize tti. Buna göre marjlarda yaklaşık 30-40 baz puan iyileşme olurken risk maliyetinde ise 200 baz puandan 250-300 baz puan aralığına çekilen bir tahmin aralığı var. Biz daha yakın bir dönemde tahminlerimizi revize etmiştik ve bu yenilenen tahminlerle bizim beklentilerimizi uyumlu gözüküyor.

Genel olarak 2Ç20 sonuçlarını beğendik. Özellikle aktif kalite sürecinin muhafazakâr olarak yönetilmesi bu belirsiz ortamda bankayı daha korunaklı kılıyor. Tahsilat hızının son haftalarda artışı ve takibe dönüşüm hızının kontrol altında tutulması hem aktif kalite hem de karlılık açısından iyi haberler. Bankanın revize tahminleri bizim beklentilerimizle uyumlu gözüküyor. Bunun yanında bankanın faiz döngülerine karşı da göreceli olarak kısa vadede aktiflerini konumlandırarak daha avantajlı bir noktada olduğunu düşünüyoruz. Akbank için AL tavsiyemizi koruyoruz


İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.