Akbank 1C21 Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Akbank 1Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
2,027 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %10 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 1,738 milyon TL olan tahminimizin
ve 1,859 milyon TL olan piyasa beklentisinin %17 ve %9 üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %55
artarak %13,5 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret
etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen ücret ve komisyon gelirleri, diğer
bankacılık gelirleri, ticari kar ve faaliyet giderleri ile
beklentimizden yüksek gelen karşılıklar sebebiyle bankanın
net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
Efektif vergi oranı 1Ç21'de bizim %20 beklentimizin altında ve %17
seviyesinde gerçekleşmiştir.
2Ç21'den itibaren geçerli olmak üzere, kurumlar vergisi oranı,
2021 yılı için %20'den %25'e yükseltilecektir ve bu değişikliğin
özkaynak karlılığında 80 baz puana kadar bir etki yaratması
beklenmektedir.
Marjlarda önemli ölçüde gerileme, net ücret ve komisyon
gelirlerinde güçlü toparlanma, tüketici kredilerinde devam eden
pazar payı artışı, sektör üstü TL mevduat artışı, tahsilatlarda
devam eden güçlü performans ve kredi karşılık oranlarında artış
çeyreğin ana unsurlarıdır.
1Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde hafif pozitif bir etki bekliyoruz. Banka 2021
bütçesinde değişikliğe gitmemiştir.
Makro tahminlerde yapılan revizyonlar: TÜFE: %14 (Önceki: 11-
%11,5), Büyüme: %4,5 (Önceki: %4). TL kredilerde %20 büyüme ve
net faiz marjında 20baz puan daralma beklentileri için aşağı yönlü
risk, ücret ve komisyon gelirleri (Yüksek %10 büyüme) bütçesi için
ise yukarı yönlü risk bulunmaktadır. Ancak Tüfe endeksli tahvil
gelirleri marjlar için aşağı yönlü risk olasılığını azaltabilir. Yılın
ikinci yarısında kademeli faiz indirimleri ile politika faizinin %14
(Öncesi: %13) seviyesinin üzerinde gerçekleşmesi öngörülüyor.
Makro tahminlerimizdeki değiklikler, kurumlar vergisi
oranlarındaki artış ve sermaye maliyeti oranımızı 200 baz puan
artırarak %15,5'e yükseltmemiz sebebiyle 9,20 TL olan hedef
fiyatımızı 8,05 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef
fiyatımızın %66 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,0x F/K ve 0,4x F/DD
çarpanlarıyla ve %12,7 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde gözle görülür artış.
4Ç20’deki zayıf performansın ardından ücret ve komisyon gelirleri
çeyreksel bazda %42, yıllık bazda ise %9 artmıştır.


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.