Akbank - 1Ç21 Sonuçları (İş Yatırım)

Beklentilerin üzerinde Akbank 1Ç21’de TL 2,027mn solo net kar rakamı açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi olan TL 1,860mn ve bizim tahminimiz olan TL 1,816mn’dan daha iyi olarak Akbank son çeyrekte TL 2,027mn net kar açıkladı. Özelikle net alım/satım kaleminin tahminlerimizin üzerinde olması, bununla beraber karşılık giderlerinin beklentilerimizin altında kalması net kardaki sapmamızın ana nedenleri olarak ortaya çıkıyor. Bununla beraber marjların beklentilerimizin oldukça altında olduğunu belirtmemiz gerekiyor. Yüksek seyreden fonlama maliyetlerinin yanında düşen TÜFEX gelirleriyle beraber swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjı beklentimizin 50 baz puan altında gerçekleşmiş durumda. Ancak marjlardaki son derece zayıf görünüm, net ücret ve komsiyon gelirlerinin çeyrek içinde çok güçlenmesi ve özellikle karşılık giderlerinde hem geçen çeyreğe göre hem de 2020 ortalamalarına göre kaydedilen gözle görülür düşüşler sayesinde telafi edilerek net karın kuvvetli biçimde arttığını görüyoruz. Devam eden eğilime bakılacak olursa bankanın sene başında verdiği marjlardaki 20-30 bazlık gerileme tahmininden daha fazla bir marj düşüşü göreceğiz bunun yanında karşılık giderlerini temsil eden risk maliyetinde ise yine bankanın sene başında veridği tahimine göreçok daha iyi bir gerçekleşme olacak. Bu durumda sene başında banka yönetiminin paylaştığı 2021 senesi için orta onlu haneli öz kaynaka karlılık hedefine ulaşılabileceğini gösteriyor. Bizim de tahminimiz bu yönde.
Sonuçlar aslında olumlu 2021 hedeflerini teyit ediyor. Beklentilerin üzerinde gelen ilk çeyrek karının marjlardaki senenin dip noktasında olunmasına rağmen düşük karşılık gideri ve diğer gelir kalemlerinin güçlü seyriyle şekillenmesi bizi önümüzdeki çeyrek karlılıkları açısından daha olumlu bakmamıza neden oluyor. Banka için 2021 yılında TL 8.7 milyarlık bir net kar tahminimiz bulunuyor. Son döndemde atan sermaye maliyeti nedeniyle hedef değerimizi TL 9.88’den TL 8 seviyesine düşürüyoruz ve Akbank için AL tavsiyemizi yeniliyoruz.

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.