ABD’de 2014’ten beri en düşük ilk çeyrek büyümesi (KapitalFX)

ABD'de 2014'ten beri en düşük ilk çeyrek büyümesi...

ABD'de ilk çeyrek büyümesinin ilk okuması %1 olan piyasa beklentisine karşılık %0,7 olarak açıklandı. Beklentilerin altında kalan bir büyüme görünümü, aynı zamanda alt kalemler açısından da çok güçlü görünmüyor. En ana başlıklara baktığımızda; kişisel tüketim harcamaları %0,9 beklenirken %0,3'lük bir katkı yapabilirken, çekirdek PCE enflasyonunun çeyreklik bazda %2 ile beklentilere paralel gerçekleştiğini görüyoruz. Deflatör %2 olan beklentinin üzerinde, %2,3 olarak açıklandı. Yatırımlar %4,3 büyürken, hükümet harcamalarının ilk çeyrekte %1,7 daraldığı görülmekte. İhracatlar %5,8, ithalatlar ise %4,1 oranında büyüme kaydetmiş.
Doğrudan sabit yatırımlarda trend olumlu olmaya devam ediyor. Hükümet harcamaları zayıf, hatta ilk çeyrekte azalan bir eğilimde. Kişisel tüketim harcamalarındaki büyüme kötü yönlü bir sürpriz yapmış görünüyor. Bunun da sebebi malum, ABD'de 2014'ten beri zor geçen kış şartları çerçevesinde yılın ilk çeyreğinde zayıf büyüme olması. Bu dönemde ekonomik aktivite ciddi anlamda azalıyor. Atlanta Fed'in projeksiyonlarında da aslında benzer şeyler öngörülüyordu. Kişisel harcamaların ayrıntılarına baktığımızda dayanıklı tüketim mallarında %2,5 oranında daralma (ki bu otomobil/motorlu araçlardaki %16,1'lik daralmadan kaynaklı), hizmetlerde %0,4'lük büyüme görülmektedir.

Sabit yatırımların trendi olumlu olmaya devam ediyor. Yatırımlardaki %4,3'lük büyümeye en önemli katkı, sabit yatırımlardaki %10,4'lük büyümeden geliyor. Konut yatırımları %13,7 büyürken, konut dışı yatırımlarda %9,4'lük artış görülmekte. Federal harcamalar %1,9 daralmış, milli savunma harcamalarında da %4 oranında gerileme söz konusu.

İlk çeyreğe ait istihdam maliyet endeksi verisine de bakmak lazım. İstihdam maliyetlerinin %0,6 artış kaydetmesi beklerken, %0,8 ile beklentilerin üzerinde açıklandığını görüyoruz. Direkt ücretleri etkileyen bir veri, o yüzden önemli. Haftaya Cuma günü tarım dışı istihdam verisi açıklanıyor ve onun iççinde yine ortalama saatlik kazançlar verisine bakacağız. Ücretlerde aylık bazda %0,3, yıllık bazda %2,7 artış beklentisi söz konusu. Grafikte de istihdam maliyetleri ile saatlik ücretlerin kıyaslamasını veriyorum.
Ve en önemlisi büyüme görünümü... Son derece düşük gelen büyüme, tipik bir ilk çeyrek büyümesi. Alttaki grafikte de paylaştığım üzre, çeyreklik bazda 2014'te beri en düşük büyüme... Diğer çeyreklerde ekonomi daha iyi bir performans gösterecektir. Trump'ın %3-4 büyüme hedefini başarıp başaramayacağını göreceğiz. Bundan sonraki çeyrekleri izleyelim. Fed'in ne yapacağı da aslında direkt bu politikaların ekonomiye etkisine bağlı. Fed opsiyonları halen Haziran ayının fiyatlamasını %70 seviyesinde yapıyorlar.


Enver ERKAN
Araştırma Müdür Yardımcısı
www.kapitalfx.com
yazal.kurgut@kapitalfx.com

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavvsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.