ABD faizleri "nötr" konuma neden geçtik? Piyasalar üzerindeki etkisi nasıl olabilir (AK Yatırım)

Global stratejimizi şekillendiren modelleri ve piyasa gelişmelerini güncelleyelim…

- ABD 10 yıllık tahvil modelimiz ne durumda? Neden nötr konuma geçtik? …. Global büyüme göstergelerini içeren ABD 10 yıllık tahvil faiz modelimiz (R-SQ %83) faizlerde düşüş trendinin devam ettiğini ancak kısa vadeli olarak gevşeme eğiliminin durabileceğine işaret ediyor. Aşağıda grafikte yer alan ABD 10 yıllık faiz oranları (kırmızı) ile olması gereken arasındaki fark (mavi) zirveden dönmüş durumda ve ortalamaya geri dönüyor (mean reverting). Türkçesi: Faizlerde düşüş bir süre duraklayabilir. Diğer taraftan ABD tahvil faizlerinin yükseleceği yönünde pozisyon alan yatırımcıların da pozisyonlarını kapamaya başladıklarını gözlemliyoruz. Bu noktadan itibaren modellerimiz %1,9 civarında faizlere işaret etse de nötr konuma geçiyoruz.

- ABD faizleri bizi neden ilgilendiriyor? ABD tahvil faizleri global piyasaların amiral gemisi konumunda. Düşen faizler, değer kaybeden dolar, kazanan ons altın ve yükselen gelişen ülke borsaları (BIST100 vs.) anlamına geliyor. Faiz oranlarında düşüşün bu noktadan itibaren devam edeceği ancak hızının yavaşlayacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda dolarda değer kaybı sürecinin devam etmesini, ons altın ve gelişmekte olan ülke borsaları için pozitif görünümün devamını öngörüyoruz. Ancak ralliler eski gücünde olmayabilir.

- S&P500'de aşağı yön beklentimiz devam ediyor, ancak 2360 üzerinde beklentimiz iptal olur…. Morgan Stanley 1.çeyrek karının beklentilerin üzerinde açıklandığını görüyoruz. Tahvil-bono işlemlerinden elde edilen trading geliri geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre iki katına çıkarak 1,71 milyar dolara ulaştı. Goldman haricinde büyük finans kurumlarında olumlu trading performansı görüldü. Ancak IBM bilançosu gibi olumsuz performanslar nedeniyle S&P500'de yukarı yönde hareket göremiyoruz. Trump reformlarının yokluğunda S&P500'de 2280-2320 civarına düşüş beklentimiz devam ediyor. Ancak düşüş beklentimiz için stop seviyesiini 2360'a çekiyoruz. 2360 üzerinde düşüş beklentimiz iptal olur.

Burada 1- ABD 10 yıllık faiz oranları %2,1 civarına geriledi ve S&P500 beklenen temettü verimi arasındaki fark yeniden sıfırlanmak üzere (S&P500 yeniden cazip olmak üzere). 2-S&P 12 ay ileriye dönük earnings yield ile yüksek getirili ABD şirket tahvilleri getirisi arasındaki fark 60 baz puana gerilemiş durumda. (S&P yeniden cazip konuma geliyor.)

Grafik- ABD faizlerinde düşüş öngörümüzü 40 baz puan kar ile kapatıyor ve nötr konuma geçiyoruz.
Dolarda aşağı, Sterlin ve Euro'da yukarı, ABD faizleri ve altında nötr, gelişmekte olan ülke hisse senetlerinde yukarı yönlü görüşümüzü koruyoruz. Ancak borsalar başta olmak üzere trendlerin gücü bir miktar zayıflayabilir.
ÖNÜMÜZDEKİ HAFTALAR..
26 Nisan.. TCMB faiz kararı
27 Nisan.. ECB toplantısı, BOJ toplantısı
28 Nisan.. ABD geçici bütçesinin son günü. Hükümet'in faaliyetlerini devam ettirmesi için bu tarihe kadar geçmiş bütçenin süresini uzatması bekleniyor… https://tradealll.com/temel-analiz-detay/3389/abd-hukumet-kapanmasi-ve-senaryolar
3 Mayıs … Fed toplantısı
7 Mayıs… Fransa seçimleri 2.tur
11 Mayıs.. BOE toplantısı
8 Haziran… İngiltere erken seçimi…



AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.