3Ç21 Kar Tahminleri (Yapı Kredi Yatırım)

¦ Hesap dönemi, takvim yılıyla uyumlu şirketler için, Temmuz-Eylül dönemini kapsayan 3Ç21 finansallarını
açıklama sezonu başladı. Sonuçlarını solo açıklayan sanayi şirketleri için son açıklama tarihi 1 Kasım iken
konsolide açıklayan sanayi şirketleri için 9 Kasım’dır. Banka ve konsolide sigorta finansalları için son açıklama
tarihi ise 19 Kasım’dır.
¦ Bankalar ve Sigorta Şirketleri: İncelememiz altındaki banka ve sigorta şirketleri için konsolide kar tahminimiz,
geçen yılın aynı çeyreğine göre %24, bir önceki çeyreğe göre ise %12 artışa işaret ediyor. Özel bankaların,
kamu bankalarına göre hem çeyreksel hem de yıllık bazda daha güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. Sigorta
şirketleri, doğal afet ve kasko segmentlerinde artan hasar oranlarının baskısını hissederken, faiz oranlarındaki
artışın yatırım gelirlerine olan katkısı bu baskıyı sınırlı telafi etti. AKBNK, TSKB, ANHYT ve ISCTR, finansal
şirketler arasında, en güçlü çeyreklik sonuçları açıklamasını beklediklerimizken, HALKB, VAKBN ve AKGRT’nın
ise zayıf yıllık sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.
¦ Sanayi ve Hizmet Şirketleri: Sektörler bazında büyük farklılık gösteren Kovid-19 kaynaklı geçen yılın baz etkisi,
toplamlar üzerinden değerlendirme yapmayı güçleştirmektedir. Bununla birlikte, yüksek enflasyon, değersiz TL
ve tedarik kanalında yaşanan sıkıntılar (yüksek emtia fiyatları, artan lojistik giderleri v.b.) hemen hemen tüm
şirketleri etkileyen ve marjları baskılayan ana temalar oldular. Çelik Üreticileri ve Havacılık şirketlerini dışarıda
bıraktığımızda, incelememiz altındaki şirketlerin neredeyse %80’inin yıllık bazda ya yatay ya da daha düşük
VAFÖK marjı açıklamasını bekliyoruz. Ancak, TL’nin EUR&USD sepeti karşısında, geçen yılın aynı çeyreğindeki
%16’lık değer kaybına karşılık, bu yıl 3Ç’de yatay bir seyir izlemesi bir çok şirket açısından daha az kur farkı
değerleme zararına yol açacağından, net karlılık üzerindeki baskıyı hafifletecektir. Geçen yılki kısıtlamalardan en
büyük zararı gören iki sektör “Havacılık” ve “Akaryakıt” sektörlerinin bu yıl, sadece geçen yılın düşük bazı
nedeniyle de değil, artan talep ve kapasite kullanım oranları sayesinde güçlü finansallar açıklamasını bekliyoruz.
“Çelik” ve “Petrokimya” sektörleri ise, nihai ürün fiyatlarındaki yüksek seyrin devam etmesinin avantajını
yaşamalarını ve marjlarını genişletmelerini öngörüyoruz. Öte yandan, geçen yılın ve bu yılın ilk yarısının gözde
büyüyen sektörleri “Otomotiv” ve “Beyaz Eşya”nın ise, zarar etmeseler bile, görece daha az heyecan verici
finansallar açıklamalarını bekliyoruz.

Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.