3. Çeyrek Finansal Sektör Kar Beklentileri(Oyak Yatırım)

Yüksek fonlama maliyetleri ve artan faaliyet giderleri karlar üzerinde baskı yaratabilir.
Bankaların kar sezonu 24 Ekim itibariyle Akbank ile başlayacak, onu Garanti ve Yapı Kredi takip edecek. Kapsamımızdaki bankaların 3Ç24'te karlarının çeyreksel bazda %18 ve yıllık bazda %48 azalmasını bekliyoruz. Çekirdek gelirler (faiz+komisyon) yüksek repo ve mevduat maliyetleri nedeniyle çeyreksel bazda %5 azalabilir. Repo kullanımı TCMB ile yapılan swapların geçtiğimiz çeyrekte sona ermesi nedeniyle son dönemde arttı. Kredi yukarı yönlü fiyatlamasının artmasıyla TL makasın genişlemesini beklerken, swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjının çeyreklik bazda 56 baz puan artmasını bekliyoruz. Bankaların Ekim ayı TÜFE varsayımlarını ortalama 3 puan artıracağını öngördüğümüzden, TÜFE'ye endeksli menkuller 3Ç'de karlılığa katkıda bulunacaktır. Swap maliyetleri, bankaların yoğun repo kullanımı nedeniyle çeyreklik bazda yarı yarıya azalabilir. Komisyon gelirleri, yeni kredi kullandırımları ve ödeme sistemi katkısı ile yıllık bazda iki katına çıkarken, faaliyet giderleri ara dönem maaş artışları ve yüksek enflasyon nedeniyle baskı altında kalabilir. İştirak gelirleri ve tahsilatlar 3Ç'de diğer bankacılık gelirlerini destekleyecek, ancak geçen çeyreğe göre daha az destekleyebilir. Aktif kalitesi riski 3Ç'de daha belirgin olacaktır. TGA'ya yeni girişler nedeniyle net kredi risk maliyetinin 3Ç'de çeyreksel bazda 115 baz puan artmasını öngörüyoruz. Efektif vergi oranı, vergi ve serbest karşılık dönüşleri nedeniyle düşecektir. Akbank ve İş Bankası'nın kalan serbest karşılıklarının tamamını 3Ç'de geri çevirmesini bekliyoruz. Çeyreksel ve yıllık bazda Garanti'den daha iyi bir karlılık performansı bekliyoruz.
Sigorta şirketlerinde karlılık güçlü görünüyor.
Çeyreksel ve yıllık bazda, yüksek yatırım portföyü kazançları ve güçlü hayat branşı katkısı ile 3Ç'de en yüksek net kar büyümesini Agesa'dan bekliyoruz. Anadolu Sigorta ve Türkiye Sigorta'da karlılığın çeyreksel bazda yatay kalmasını öngörüyoruz. Yüksek yatırım portföyü kazançları ve 3Ç'deki güçlü prim üretimi, hayat dışı sigorta şirketlerinin çeyreksel bazda karlılıklarını korumalarına yardımcı olacaktır.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.