2023 4. çeyrek finansallarına ilişkin beklentiler (Oyak Yatırım)

Takibimizdeki finans dışı şirketlerin 4Ç23 kar sezonu 13 Şubat’ta başlayacak.
Finans dışı şirketlerden, TOASO ve TAVHL'ın yarın 4Ç23 finansallarını açıklaması bekleniyor. Sanayi şirketlerinin uzun
yıllar sonra enflasyon muhasebesi uygulamasına geçmesi nedeniyle raporlama sezonu uzatıldı. Bu nedenle, sanayi
şirketlerinin 4Ç23 raporlamaları için son tarihler solo ve konsolide sonuçlar için sırasıyla 9 ve 20 Mayıs olarak
belirlenmiştir. Bu rapordaki tahminlerimiz enflasyon muhasebesinin sonuçlar üzerindeki potansiyel etkisini
içermemektedir.
Kapsamımızdaki finans dışı şirketlerin karlarında yıllık bazda %5 artış, çeyreklik bazda %48 daralma bekliyoruz
Finans dışı şirketlerin toplam net karının 4Ç23'te enflasyon, asgari ücret artışı, kurumlar vergisi artışı, makro zorluklar,
ılımlı enerji fiyatları ve turizm ortamı, reel TL'deki değerlenme ve baz etkisi gibi çeşitli faktörlerden etkilenmesini
bekliyoruz. 4Ç22 bazında Omicron endişelerinden kaynaklanan toparlanma, Rusya-Ukrayna savaşı ve bazı durumlarda
ertelenmiş vergilerin karlılık üzerindeki etkileri yer alıyordu. Havayolları şirketleri tarafında birim gelirlerdeki baskı ve
enflasyonun maliyetler üzerindeki etkisi operasyonel açıdan yıllık bazda marjlarda baskı yaratabilir. Bu çeyreğin,
enflasyon muhasebesi nedeniyle analistlerin şirketlerin kar performansını tahmin etmeleri adına özellikle zor olduğunu
da belirtmek gerekir. Enflasyon muhasebesi ile vergi gideri hesaplamalarının karlılığa etkisi olacağından, bu çeyreğin
hem negatif hem de pozitif sürprizlere açık olduğunu düşünüyoruz.
Şirketlerin (4Ç23 net karları pozitif olan) yıllık net kar büyümesi açısından TTRAK, PETKM, OTKAR, TOASO ve
MPARK'ın ön plandaki şirketler olmasını bekliyoruz. Buna karşılık, PGSUS, SAHOL, ARCLK, TATGD ve AKSA net kar
düşüşü muhtemel görünen şirketler arasında yer alıyor.
Finans dışı şirketlerin FAVÖK’ünde yıllık %43 artış beklerken, önceki çeyreğe göre ise %31 azalış bekliyoruz.
Yıllık FAVÖK artışı sıralamasında CIMSA, TTRAK, KRVGD, KRDMD ve OTKAR'ın kapsamımızdaki şirketler arasında
en güçlü performansı göstermesi beklenmektedir. Diğer taraftan, PGSUS, SISE, THYAO, TUPRS ve TOASO 4Ç23'te
yıllık bazda daha zayıf FAVÖK performansı sergileyebilir.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.