1Ç23 FROTO Değerleme (A1 Capital)

Ford Otosan 1Ç23 döneminde 5.353 milyar TL net kar
açıklayarak, net karını yıllık bazda %91 artırdı. Satış
adetlerindeki büyümeyle birlikte artan satış gelirleri ve 2.033
milyar TL ertelenmiş vergi geliri net karı desteklerken, tek
seferlik 1.8 mn TL deprem vergisi net karı baskıladı.
Satışlar yıllık bazda %138’lik artış ile 66,3 mn TL’ye yükseldi.
Yurtiçi satış gelirleri yıllık %183 artışla 16 milyar TL seviyesine
ulaşırken, iç pazarda satış adetlerinde otomobil %117 artışla 5
bin adet ve hafif ticari araç satışları ise %51 artışla 18 bin adet
oldu.
İhracat gelirleri yıllık %126 artışla 50 milyar TL seviyesine
yükseldi. Toplam satışları yıllık bazda %73 artarak 158.040
(1Ç22 : 91.526) adete ulaştı. İhracatın satış gelirleri içindeki
payı ise %77’ye geriledi. Döviz kurundaki artış (EUR/TL) ve
Romanya operasyonları satış gelirlerini pozitif yönde etkiledi.
Brüt kâr güçlü yurt içi satışların ve yurt dışı satış adetlerindeki
artışın etkisiyle yıllık %128 yükselerek 8.490 milyon TL’ye
yükseldi. Ayrıca şirketin yatırımlarına paralel olarak
gerçekleştirmiş olduğu borçlanmalardan kaynaklı olarak ise
%69 artışla 312 milyon TL net finansman gideri kaydedildi. Brüt
kar marjı ise %13,3 seviyesinden %12,8’e geriledi.
Esas Faaliyet Kârı yıllık %97 artışla 1Ç23'te 6.164 milyon TL'ye
ulaştı. VAFÖK yıllık bazda %99 büyüyerek 6.7 milyar TL’ye
yükselirken, kur etkisinden arındırılmış VAFÖK ise yıllık %126
artışla 6.715 milyon TL olarak gerçekleşti VAFÖK marjı %10.3
seviyesinde gerçekleşirken Romanya faaliyetleri marjı baskılad ı.
1Ç22’de 137 milyon TL olan net faiz gelirleri bu dönemde 296
milyon TL net faiz giderine dönüştü, böylece 1Ç23’te Net kur
farkı gelirindeki %23’lük artışa rağmen, net finansal gider yıllık
%22 artış gösterdi.
Ford Otosan'ın yurtiçi satış gelirlerinin tedarik koşullarınd aki
iyileşme ile güçlü kalmaya devam etmesi, Romanya
operasyonlarının 3Ç22'den itibaren konsolide edilmeye
başlanması, elektrikli araç yatırımları (Batarya montaj fabrikası,
Ford’un 9 elektrikli aracından 6’sının üretilecek olması, VW’in
yeni nesil 1 tonluk ticari araç modelinin Kocaeli’nde üretiminin
başlayacak olması, güçlü nakit akışı,
yurtiçi 95k ve ihracat 569k satış tahminimize dayalı, 2023T
290.618mn Satış gelir ve 2023T 32.985mn Favök beklentimiz,
FROTO için 12 aylık 737,09 TL hedef fiyatımız ile ALIM yönünde
tavsiyede bulunuyoruz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.