Yurt Dışı Piyasalar Strateji Notu (Yatırım Finansman Menkul Değerler)

Resesyona Bir Adım Kala : Avrupa Merkez Bankası
 
Euro Bölgesi yıl başından bu yana oldukça çalkantılı günlerden geçiyor. Rusya - Ukrayna kaynaklı jeopolitik tansiyonun ve enerji darboğazına bağlı risklerin dinmediği bölgede resesyon etkileri ABD’ye göre daha kuvvetli görünüyor. Geçtiğimiz dönemde yavaşlayan büyüme, yükselen tahvil faizleri, Euro/dolar paritesindeki gerileme ve bölgenin Rusya’ya coğrafi yakınlığı nedeniyle Avrupa Merkez Bankası aksiyon almakta zorlandı ve Fed’in gerisinde kaldı. Bölge ülkelerinin enflasyon ve borçluluk oranlarındaki farklılıklar da Avrupa Merkez Bankası’nın Fed kadar agresif davranamamasının temel nedeniydi. Enerji maliyetlerinin yüksek seviyelere ulaşması enflasyonu yukarı çekerken savaş ve halen etkisini yitirmeyen pandemi de baş edilmesi gereken sorunlar arasında. Avrupa Merkez Bankası, zayıflayan büyüme görünümüne rağmen enflasyonun yüksek seviyelerde seyretmesi nedeniyle Temmuz ayı toplantısından bu yana daha şahin mesajlar veriyor.
 
Avrupa Merkez Bankası’nın bugünkü toplantısında 75 bps faiz artırımı %92 ihtimal ile fiyatlanıyor. Devamında ise, Eylül 2023'e kadar toplamda 200 baz puanlık artış öngörülüyor. Beklenen diğer önemli bir karar ise, bankanın 8,8 trilyon €’luk bilançosunu küçültmesi için ilk adımları atması. En acil sorunlardan bir diğeri ise ticari bankalara verilen ve şu anda hem siyasi hem de mali açıdan sorunlara neden olan yaklaşık 2,1 trilyon € değerindeki krediler. Bankanın, büyük olasılıkla ticari bankalara önemli bir sübvansiyon vermesi ve ticari kredi oranlarını revize etmesi bekleniyor.
 
Piyasalar için bugün iki kritik başlıktan biri olan Avrupa Merkez Bankası faiz kararı öncesi bölge endekslerinde yataya yakın satıcılı bir görünüm izleniyor (diğer kritik ajanda başlığı ABD 3Ç22 GSYH büyüme verisi - 15:30). Stoxx Europe 600 endeksi, bilanço sezonunun beklentilerin üzerinde başlaması ve gerileyen enerji fiyatlarının desteğiyle 12 Ekim'den bu yana yaklaşık %6 yükseldi. Mevcut değerlemelerin tahmini 11,2x F/K oranı ile son 10 yılın en düşük çarpanlarında işlem görüyor. Societe Generale, endeksin 10,0x F/K seviyelerine gerilemesi halinde bunun belirgin bir alım iştahı çekebileceğini düşünüyor. SocGen, benzer çarpanların geçmişte test edildiği tarihlerin ardından takip eden dönemde %82 oranla pozitif yıllık performansların izlendiğini bildiriyor.
 

  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.