Yurt Dışı Piyasalar Strateji Notu (Yatırım Finansman Menkul Değerler)

Çinli Emlak Devi Yeniden Yapılandırma Planını Açıkladı

Neler Olmuştu

Çin'in en büyük emlak şirketlerinden Evergrande, geçtiğimiz dönemde sektördeki çoğu şirketin offshore borç yükümlülüklerini yerine getirememesine neden olan ve birçok şirketi borç yeniden yapılandırma görüşmelerine girmeye zorlayan bir emlak ve borç krizinin merkezinde yer almıştı. Evergrande Krizi, 2020-2022 yılları arasında Çin emlak sektöründe yer alan Evergrande Group ve diğer Çinli emlak şirketlerinin, borç limitlerine ilişkin yeni Çin düzenlemelerinin ardından yaşadığı zorluklardan kaynaklanan bir finansal kriz olarak belirtilebilir. Ancak kriz 2021'de Evergrande'nin ötesine geçerek yayıldı. Kaisa Group, Fantasia Holdings, Sunac, Sinic Holdings ve Modern Land gibi büyük emlak şirketlerinde de benzer sorunlar görüldü.

Ağustos 2021'de, Evergrande'nin Guangdong hükümetini likidite sıkıntısı yaşama riskiyle karşı karşıya olduğu konusunda uyardığı bir notu paylaşmasının ardından, şirket hisseleri düştü. Şirketin durumuna ilişkin gelişmeler küresel piyasaları da etkiledi ve risk iştahında önemli bir yavaşlamaya yol açtı. Ağustos - Kasım 2021 arasında, şirketin kredi derecelendirmesi birçok kurum tarafından spekülatif kredi yeterliliği seviyelerine düşürüldü. İlgili dönemde, beş tahviline ilişkin faiz ödemelerini gerçekleştiremeyen şirket son ödeme tarihinin ardından borçlarını kısmi olarak itfa etti.

Yeniden Yapılandırma Planı

Şirket, 23 Mart’ta borç yeniden yapılandırma sürecine ilişkin detayları paylaştı. Evergrande, yaklaşık 300 milyar $ ticari borçla dünyanın en yüksek borç ödeme yükümlüğüne sahip şirketi konumunda. Şirketin tamamı temerrüde düşmüş sayılan 22,7 milyar $ değerinde offshore borcu var. Plan, dolar cinsinden tahvil sahiplerine yatırımlarını telafi etmeleri için iki ana seçenek sunuyor. Alacaklılar, ellerindeki tüm varlıkları 10 ila 12 yıl vadeli yeni senetlerle takas edebilir veya bunları beş ila dokuz yıl vadeli ve öz kaynağa bağlı araçlarla yeni senetlerin farklı kombinasyonlarına dönüştürebilir. Evergrande'nin denizaşırı birimleri tarafından ihraç edilen tahvillerin tahvil sahiplerine, mevcut borçlarını ihraç edildikten sonraki dördüncü yıldan itibaren kupon ödemeye başlayacak olan yeni tahvillerle değiştirmelerine de izin verilecek. Evergrande'nin borç refinansman planının, geçen yıl geri ödeme yükümlülüklerini yerine getiremeyen diğer Çinli şirketlerin planları üzerinde de etkili olması bekleniyor. Evergrande, önümüzdeki üç yıl içinde normal operasyonlara dönmeye odaklanacağını söyledi. Şirket, ödemelerini yapabilmek ve operasyonlarını sağlayabilmek için 250 milyar ila 300 milyar yuan (36.4 milyar ila 43.7 milyar $) tutarında ek finansmana ihtiyacı olduğunun da altını çizdi. Gayrimenkul dışında otomotiv, sağlık, gıda gibi birçok alanda da faaliyet gösteren şirket, ayrıca elektrikli araç (EV) biriminin yeni finansman olmadan kapanma riskiyle karşı karşıya kalacağı konusunda uyardı.

Sonuç olarak, küresel piyasalarda bankacılık sektöründen gelen iflaslarla ilgili endişeler devam ederken Evergrande ve Çin emlak sektöründeki yeni gelişmeler de Asya piyasaları başta olmak üzere küresel endeksler üzerinde ek baskıyı beraberinde getirebilir.



  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.