Yurt Dışı Piyasalar Strateji Notu (Yatırım Finansman Menkul Değerler)

Dördüncü Çeyrek Bilanço Dönemi Beklentileri ve Küresel Piyasalarda 2024 Yatırım Stratejileri

2023'ün 4. çeyreğine ilişkin bilanço dönemi yarın ABD'de bankalar öncülüğünde başlıyor. Konsensüs beklentisi, S&P 500'ün 4. çeyrek kârının, satışlardaki %3'lük büyüme ile desteklenmesi ve yıllık bazda %3 artacağı yönünde. Finans sektörü önümüzdeki iki hafta boyunca piyasanın odak noktası olacak. İlgili dönemde dördüncü çeyrek finansallarını raporlaması planlanan S&P 500 şirketlerinin %70'inden fazlası bu sektörün bir parçası. Finans sektörünün 4. çeyrekte -%3,1 ile S&P 500'de işlem gören 11 sektör arasında en yüksek yıllık gelir düşüşünü bildireceği tahmin ediliyor. Çeyrekte, ABD bankaları özelinde yatırım bankacılığı gelirleri nispeten zayıf kalmaya devam etmesini bekliyoruz. Yumuşak iniş beklentilerine kıyasla makro belirsizlik, banka kredi maliyetlerinin büyüklüğüne ilişkin belirsizliklerin devamına işaret ediyor. Ticari gayrimenkul ve yüksek faizli tüketici kredileri, tarihsel olarak düşük işsizlik oranlarına rağmen oldukça zayıf.

Ek olarak JPMorgan başta olmak üzere bankaların 2024 kılavuzlarındaki detaylar da yakından izlenecek. 4Ç23'te 10 yıllık Hazine tahvil getirisindeki 69 baz puanlık düşüş bankaların sermayeleri için önemli ölçüde pozitif olsa da birçok banka tahvil pozisyonlarında yeniden yapılandırmaya gitti. Bu bağlamda bankaların 2024 kılavuzlarında 1) çeyrek boyunca faiz oranlarındaki keskin düşüşün etkisine odaklanılacak 2) kredi kalitesindeki bozulmanın düzeyi ve kapsamı 3) daha ılımlı faiz oranları - indirim beklentileri ve GSYİH beklentileri ışığında 2024 kılavuzunda yapılan güncellemelere odaklanılacak.

Factset tarafından yayımlanan rapora göre, en yüksek gelir büyümesinin 2024'ün 4. çeyreğinde gerçekleşmesi bekleniyor. 2024'ün ilk çeyreğinden 2024'ün üçüncü çeyreğine kadar sırasıyla %6,6, %10,7 ve %9,0 oranında kazanç artışı öngörüyor. 2024'ün 4. çeyreği için ise S&P 500 endeksinde %18,4'lük bir artış öngörülüyor. 11 sektör arasından güçlü bir çeyrek geçiren Sağlık Hizmetleri, İletişim ve Bilgi Teknolojisi sektörlerinin pozitif ayrışması beklentilerimiz dahilinde. S&P 500 için 12 aylık tahmini F/K 19.2x. Bu da 5 yıllık ortalama olan 18.9x'in üzerinde. Endeksin 10 Ocak itibari ile F/K'sı 21.9x.

Temel 2024 tahminimiz, gerileyen petrol fiyatlarına rağmen, daha güçlü ABD ekonomik büyümesi, düşük faiz oranları ve zayıf ABD Doları nedeniyle hisse başına kârlılıkta potansiyel bir artış görülebileceği yönünde.

2023'ü geride bırakırken, küresel endekslerde savaş fiyatlamalarının hakim olduğu 2022 ve pandemi sonrası genel olarak ilk yarıda fiyatlamalarda dengelenme izlendi. 2Ç'den itibaren endekslerde ralli yapay zeka ve 2021 zirvelerinden sert geri çekilme kaydeden teknoloji sektöründe yaşandı. Yeni yılda makro tarafta ana gündem i) küresel merkez bankalarının para politikası kararlarındaki değişim ii) ABD'de yılın ikinci yarısında göreceğimiz başkanlık seçimleri olacaktır. Ek olarak ABD ve Avrupa için beklenen ılımlı resesyon ihtimali de piyasalarda öne çıkabilir. Sektör bazında ise genel görüşümüz, fiyatlamaların 2024'te ülkelerin artan güvenlik ihtiyaçları ile savunma, havacılık, hava - savunma, sağlık ve özellikle Çin'in ihracat yasaklamaları ile birlikte nadir metaller alanında üretim gerçekleştiren madencilik sektörü üzerinden şekillenebileceği yönünde. Ek olarak siber güvenlik şirketlerinin de odakta olmasını bekliyoruz.



  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.