Yurt Dışı Piyasalar Strateji Notu (Yatırım Finansman Menkul Değerler)

İkinci Çeyrek Bilanço Dönemi Yarılandı! Hangi Sektörler Öne Çıktı?

ABD endekslerinde işlem gören toplam 3077 şirketten 961’i 2Ç/2023 bilançolarını açıkladı. S&P 500 endeksinin %51'ini oluşturan ve finansallarını bildiren 254 şirketin ise %79'u toplam beklentileri aşarken, %63'ü gelir tahminlerini aştı. Diğer taraftan ABD’de ikinci çeyrek büyümenin güçlü olması ve buna karşın Fed beklentilerinin dengeli olması borsaları yukarı taşıyor. İkinci çeyrek bilanço döneminde şu ana kadar en çok sonuç gördüğümüz sektörler endüstri ve finans tarafı. Satışlar tarafında, gayrimenkul tarafından gelen pozitif sapmalar dikkat çekerken, genel manada enflasyona karşı defansif bir performans sergileyen temel tüketim sektörünün genel beklentileri aştığı görülüyor. Bilanço dönemine başlarken yayımladığımız İkinci Çeyrek Bilanço Sezonu Beklentileri raporumuzda belirttiğimiz beklentilerle uyumlu sonuçlar görmekteyiz. Endekste işlem gören, on bir sektörden altısı iletişim sektörü öncülüğünde bilanço açıkladı.

Şirketlerin döviz pozisyonları incelendiğinde, satışlarının %50'sinden fazlasını ABD’de oluşturan şirketler için bileşik büyüme oranı %0,4 olarak öngörülüyor. FactSet tarafından yayımlanan son verilerde, satışlarının %50’sinden fazlası ABD dışında olan şirketler için kazanç düşüşü %-20,8 olarak öngörülüyor. Her ne kadar son aylarda zayıflayan bir dolar endeksi görsek de uluslararası operasyonları diğer sektörlere kıyasla daha yüksek olan enerji ve sağlık sektörü endeksteki kazanç düşüşlerine en büyük katkıyı sağlayan sektörler. Şirket düzeyinde, Exxon Mobil, Merck, Moderna ve Pfizer, daha fazla uluslararası gelir riskine sahip olan ve S&P 500’de kazanç düşüşüne en çok katkıda bulunanlar olarak sıralanabilir. Beş şirketin tamamı hisse başına yıllık bazda %45'ten fazla düşüş bildirdi veya bildirmesi bekleniyor. Bu dört şirketin ise yıllık bazda %25’in üzerinde hasılat düşüşü bildirdiği veya bildirmesi beklendiği belirtilebilir. Yılın geri kalanı için değerlendirdiğimizde ise hali hazırda ucuz çarpanlarla işlem gören ve endeksin altında performans sergileyen sağlık sektörünün, Kovid pandemisinin ardından odaklandığı kanser, diyabet ve Alzheimer gibi alanlardaki araştırmalarının marjlara pozitif etki etmesini bekliyoruz.

İleriye baktığımızda, daha önce de belirttiğimiz gibi yılın üçüncü ve son çeyreği için beklentilerin daha iyimser olduğunu görmekteyiz. İkinci çeyrek, yoğun tatil sezonu ile birlikte havayolları, perakende (otel ve konaklama), temel tüketim gibi döngüsel sektörlerin öne çıktığı bir süreç olarak belirtilebilir. 2023'ün 3. Çeyreği ve 2023'ün 4. Çeyreği için sırasıyla %0,2 ve %7,5'lik kazanç artışı öngörülüyor. Tüm yıl 2023 için ise %0,4'lük kazanç artışı beklentiler dahilinde. FactSet’ten alınan son verilerde, 12 aylık S&P 500 F/K beklentisinin sezon başlangıcındaki 18.9x seviyesinden 19.4x’e güncellendiği görülüyor. Bu da son beş yıl ortalaması olan 18.6x’in üzerinde. 31 Temmuz - 4 Ağustos haftasında toplam 302 şirketin finansallarını açıklaması beklenirken bunların 170’i S&P 500, dördü Dow 30 bileşeni. Apple ve Amazon’dan gelecek olan sonuçların akabinde ise teknoloji sektörü finansallarının çoğu tamamlanmış olacak. S&P 500 Ağustos 2021 de sona eren yedi aylık serisinden bu yana ilk kez art arda beşinci pozitif ayını tamamlayarak %3,1 yükseldi. Temmuz ayı boyunca, teknoloji sektörünün yanı sıra Dow bileşenlerinden gelen pozitif bilançolarla desteklenen endekste, 4600 üzerinde kalıcılık arayışı sürüyor. İlgili dönemde NASDAQ %4,1, Dow ise %3,4 prim kaydetti. Apple ve Amazon’dan gelecek olan sonuçların endeks fiyatlamalarında katalist olmasını bekleriz.

  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.